当可转债触发强赎时，正股价格可能面临短期抛压，其冲击程度主要由转股溢价率、剩余规模占比和正股流动性三个指标决定。转股溢价率越高，投资者转股后抛售的意愿越强；剩余规模占正股市值比例越大，抛压总量越重；正股日均成交额越低，承接抛压的能力越弱。综合这三个维度，可以系统评估强赎对正股的冲击大小。
核心评估指标与逻辑
转股溢价率是衡量转股后盈利空间的关键。如果溢价率接近零或为负（即转股价低于正股市价），投资者转股后立即卖出可获利，抛压集中在强赎登记日前。若溢价率较高（如高于5%），转股本身不划算，多数投资者会选择直接卖出可转债，对正股冲击较小。
剩余规模占正股市值比例直接反映抛压规模。当该比例超过5%时，历史上常见正股在强赎登记日前后面临明显调整；比例在1%-3%之间则影响相对温和。具体比例应以可转债发行公告和正股最新市值为准计算。
正股流动性决定了市场能否消化抛压。日均成交额若低于剩余转股规模的3倍，正股价格在转股后几个交易日内容易出现连续下跌；若流动性充裕（如日均成交额是剩余规模的10倍以上），冲击通常有限。
历史案例与应对策略
历史上，剩余规模占比高且转股溢价率低的强赎案例（如某转债剩余规模占正股市值8%，转股溢价率-1%），正股在登记日后一周内下跌约10-15%。相反，剩余规模占比低于3%、溢价率高于3%的案例，正股表现相对平稳，跌幅多在3%以内。
投资者在强赎前的应对策略可分为两类：若评估冲击较大（剩余规模占比>5%且流动性不足），可在登记日前逐步减仓正股，或卖出可转债而非转股；若冲击较小（占比<3%且流动性好），可持有至登记日观察，但需在截止日前操作，避免被低价赎回。关键是在登记日前完成决策，因为强赎后正股抛压通常集中在T+2到T+5个交易日。
简短总结
评估可转债强赎对正股的冲击，需要同时看转股溢价率（低于0%时抛压大）、剩余规模占比（超过5%时冲击明显）和正股流动性（日均成交额需覆盖抛压）。三个指标结合，才能判断是否需要提前调整持仓。
常见问题
强赎登记日之后正股还会下跌吗？
会。转股后的正股通常在登记日后2-5个交易日集中到账，抛压主要出现在这个时间段。如果剩余规模大且流动性差，下跌可能持续一周左右。
可转债强赎时，是否应该转股？
取决于转股溢价率。如果溢价率为负（转股有折价），转股后卖出正股可锁定收益；如果溢价率为正，直接卖出可转债通常更划算，因为转股会导致亏损。务必在登记日前操作，否则会被以面值加利息赎回（通常100元左右），损失巨大。
剩余规模占比低于1%的强赎需要担心吗？
通常不需要。极小的剩余规模对正股冲击有限，历史上此类案例正股跌幅多在1%以内，甚至不跌。但仍需关注转股溢价率，若溢价率大幅为负，少量转股也可能引发短线波动。