可转债触发强赎后，投资者并非必须转股或卖出，但若在赎回登记日前未操作，将面临以面值加利息被强制赎回的风险，通常远低于转债市价。强赎条款赋予发行人按约定价格赎回全部或部分未转股可转债的权利，触发条件通常是正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于转股价格的130%。一旦公告强赎，投资者需要在赎回登记日（通常为公告后约15-30个交易日）前做出决策。
操作时间窗口与风险
强赎触发后，时间窗口极为有限。从公告日到赎回登记日，通常只有2-4周。在此期间，投资者有三种选择：
- 在二级市场卖出：直接变现，适合不熟悉转股操作或希望快速锁定现金的投资者。
- 申请转股：将可转债按约定比例转换为正股，适合看好正股长期走势的投资者。
- 持有至到期：仅当转债市价接近或低于赎回价（通常100元面值+当期利息）时才有意义，但强赎触发时转债市价往往远高于赎回价，持有至到期将导致巨额亏损。
若未在赎回登记日收盘前完成卖出或转股，发行人将按赎回价（通常100-103元） 强制赎回剩余转债。假设转债市价为130元，未操作将直接损失约20%-30%的本金。历史上多数强赎案例中，未及时操作的投资者占比虽小，但亏损幅度显著。
转股溢价率决定最优策略
转股溢价率是衡量转股是否划算的关键指标，计算公式为：（转债市价÷转股价值-1）×100%。转股价值=正股市价×（100÷转股价）。
| 转股溢价率 | 策略建议 | 原因 |
|---|---|---|
| 为负（折价） | 优先转股 | 转股后卖出正股可套利（折价幅度即套利空间），或长期持有正股 |
| 为正 | 直接卖出转债 | 转股将导致市值损失，卖出转债更划算 |
| 接近0 | 两者均可 | 转股与卖出转债的实际收益基本一致，根据个人持仓偏好选择 |
转股溢价率为负时，转股可获取无风险套利机会，但需注意：转股后获得的股票需T+1日才可卖出，期间正股价格波动可能侵蚀套利空间。转股溢价率为正时，卖出转债是更优选择。
对正股投资者的额外影响
持有正股的投资者需关注股本稀释效应。当大量转债转股，公司总股本增加，每股收益（EPS）可能被摊薄，短期内对正股价格形成压力。若正股投资者担心稀释影响，可在强赎公告后择机减持部分仓位。
常见问题
强赎触发后，转债价格一定会涨吗？
不一定。 强赎公告后，转债价格通常向转股价值收敛，但若正股价格下跌，转债价格也会随之走低。历史上常见强赎公告后转债价格波动加剧的情况，建议在公告后尽快决策，避免等待导致亏损。
转股后何时可以卖出股票？
转股操作完成后，股票需在下一个交易日（T+1）才能卖出。这意味着转股当天无法变现，如果正股价格在T+1日大幅下跌，套利空间可能缩小甚至消失。
强赎期间，我可以只转一部分可转债吗？
可以。 投资者可以选择转股部分持仓，剩余部分在二级市场卖出或持有至赎回登记日。但需注意，未转股部分若未在赎回登记日前卖出，将被强制赎回，建议统一处理全部持仓以避免遗漏。