可转债强制赎回（强赎）是指当正股价格在连续多个交易日（通常为30个交易日中至少15个）高于转股价的130%时，发行公司有权按面值加少量利息（通常100元左右）强制赎回未转股的债券。这一机制迫使投资者在“转股”与“接受低价赎回”之间选择，绝大多数投资者会选择转股，从而直接导致公司总股本增加，对正股股价产生稀释效应。
强赎对正股股价的核心影响
股本稀释是强赎对正股最直接的影响。 当可转债持有人集中转股，公司总股本瞬间扩大，而净利润未同步增加，每股收益（EPS）就会被摊薄。以一只发行规模10亿元、转股价20元的可转债为例，全部转股将增加5000万股，若原总股本为2亿股，稀释比例约25%。EPS下降会压低市盈率估值，正股价格在短期内面临下行压力。
强赎公告前后股价往往呈现“先涨后跌”的走势。 在触发强赎条件前，正股因市场预期转股而受到资金追捧，股价上涨；一旦强赎公告落地，套利资金（如买入正股推高价格以促成转股的投资者）会快速撤离，导致正股回落。历史上常见强赎公告后正股出现5%-15%的回调。
强赎对正股的影响还与市场情绪和公司基本面相关。 如果公司业绩增长足以抵消股本稀释，股价回调幅度会较小；若市场整体偏弱，稀释效应会被放大。
强赎中的获利方与投资者关注点
发行公司（企业）是强赎的主要获益方。 强赎成功意味着可转债全部转为股权，公司无需偿还债券本金，相当于“债转股”完成融资，且利息成本极低。此外，强赎后公司资产负债率下降，财务结构更健康，但原有股东权益被稀释。
投资者应重点关注两个指标：转股溢价率和赎回触发条件。转股溢价率越低（通常低于5%），转股对正股的压力越小；若溢价率过高（超过20%），强赎会导致大量转股，稀释效应更显著。赎回条件（如“130%×30/15”）决定强赎的触发时点，投资者需在赎回登记日前完成转股或卖出，否则将面临按面值赎回的损失。
简短总结
可转债强制赎回通过迫使转股增加股本，对正股构成稀释压力，短期内股价易跌。企业是强赎的主要受益方。投资者需紧盯转股溢价率和赎回进度，避免低价被赎回。
常见问题
强赎公告后正股一定会跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会回调。 如果强赎时正股估值较低、公司业绩强劲，或者转股溢价率已大幅压缩，正股可能仅小幅下跌甚至横盘。关键看市场对稀释预期的消化程度。
强赎对可转债本身价格有何影响？
强赎会导致可转债价格向转股价值回归。 触发强赎后，可转债价格通常在130元以上，但若正股上涨乏力，转债价格可能因转股抛压而下跌。投资者应在强赎登记日前卖出或转股，避免按面值被赎回。
如何判断强赎对正股的影响大小？
主要看三个因素：稀释比例、转股溢价率和市场环境。 稀释比例越高（如超过20%）、溢价率越高（如超过10%），正股压力越大；若市场处于牛市，稀释效应可能被资金流入抵消。建议结合公司基本面综合评估。