可转债下修转股价后，部分投资者选择继续持有，主要原因是下修使转债变为“双低”标的（低价格、低溢价率），为后续博弈强赎创造了有利条件。下修完成后，转股价值大幅提升，转债价格通常仍低于面值或处于合理区间，此时持有者能以较低成本参与正股上涨带来的收益。若正股后续上涨，转债价格会随之攀升，触发强赎条款后，投资者可转股或卖出获利。
博弈强赎的核心逻辑
下修后继续持有的核心策略是“博弈强赎”。强赎是指正股股价在连续30个交易日中至少有15个交易日达到转股价的130%，发行人有权按面值加利息强制赎回转债。此时，转债价格通常已涨至130元以上，投资者可通过转股或卖出实现盈利。历史上常见的路径是：下修后转债价格在110-120元区间，若正股基本面改善或行业景气度上升，转债可能逐步上涨至130-160元。
关键点在于：下修降低了转股门槛，使正股更容易达到强赎条件。 例如，某只转债下修后价格为118元，正股因业绩预增持续走强，转债在随后三个月内涨至163元，持有者获利约38%。但强赎博弈存在不确定性——正股可能长期横盘或下跌，导致转债价格回落。
正股基本面与行业前景的支撑
投资者选择长期持有，往往基于对正股基本面和行业前景的信心。下修本身不改变正股价值，但若正股属于高景气行业（如新能源、半导体）或具备业绩反转潜力，转债的看涨期权价值会显著提升。 此时持有相当于以较低成本获得正股的“杠杆收益”——转债价格波动通常小于正股，但上涨空间与正股高度相关。
不过，强赎博弈并非稳赚不赔。正股可能因基本面恶化、行业政策变化或市场系统性风险而持续下跌，导致转债价格跌破下修后的支撑位。因此，持有策略需配合明确的止损纪律，例如设置转债价格跌破110元或正股跌幅超过10%时减仓。
常见问题
下修后转债价格一定会涨吗？
不一定。下修后转债价格能否上涨取决于正股表现。如果正股基本面恶化或市场环境低迷，转债可能继续在低位震荡，甚至跌破下修后的价格。
强赎博弈的持有周期通常是多久？
多数情况下，从下修完成到触发强赎需要3-12个月。具体时间取决于正股上涨速度和市场情绪，投资者需有耐心并持续跟踪正股动态。
如何判断是否应该继续持有？
主要看两个维度：一是正股基本面和行业趋势是否向好，二是转债价格是否仍处于“双低”区间（如价格低于120元、溢价率低于20%）。若两者均符合，继续持有；若正股出现利空或溢价率过高，建议减仓。