可转债下修条款触发后，正股价格短期通常出现下降缺口或跌破支撑位的图表形态，反映市场对股权稀释的预期；随后若形成W底等企稳结构，则可能预示卖压释放完毕。
下修条款对正股的影响机制
可转债下修条款允许发行人在正股价格持续低于转股价一定比例（通常为80%~90%）时，主动下调转股价。这一操作会增加潜在转股数量，摊薄现有股东权益，因此正股在公告日前后常出现向下跳空缺口，成交量放大，价格快速跌破前期支撑位。例如，公告次日低开2%5%在历史上较为常见。这种缺口属于事件驱动型卖压，与基本面变化无关，持续时间通常为35个交易日。
图表形态与关键信号
下降缺口是下修公告后最直接的图表反应。若缺口在3~5个交易日内未被回补，且价格持续走低，说明卖压仍在释放；若缺口被快速回补（如次日或第三日），则可能表明稀释预期已被市场消化。
W底是重要的企稳信号。当正股经历第一波下跌后反弹（形成第一个谷底），随后再次下跌但未创新低（形成第二个谷底），且第二次下跌时成交量明显萎缩，即构成W底。W底右底成交量低于左底，是卖压衰竭的关键确认。右底完成后，价格突破颈线（两谷之间的高点）时，通常意味着短期底部确认。
关键均线支撑方面，下修公告后正股常测试60日均线或120日均线。若价格在均线附近出现阳线放量反弹（如单日涨幅超过2%且成交量放大至前5日均量的1.5倍以上），则支撑有效；若连续3个交易日收盘价低于均线，则支撑可能失效，需关注更下方支撑位。
总结
下修条款触发后，正股短期受压是常见规律，下降缺口和跌破支撑位属于正常反应。投资者应重点关注W底形态的右底成交量萎缩以及关键均线附近的放量阳线，这些信号有助于判断卖压是否释放完毕。若价格在3~5个交易日内未形成企稳结构，则需调整预期。
常见问题
下修公告后正股一定会下跌吗？
多数情况下会下跌，但幅度取决于市场对稀释程度的预期。若下修幅度小于预期（如仅下调5%），或正股本身处于上升趋势，跌幅可能很小甚至不跌。历史上也有公告后逆势上涨的案例，但较少见。
下降缺口多久会被回补？
通常需要2~4周，取决于市场整体情绪和正股基本面。若缺口在1周内被回补，说明卖压快速耗尽；若超过1个月未回补，则可能形成长期压力位。
W底形成后多久能确认有效？
从右底突破颈线算起，需观察3个交易日。若突破后价格站稳颈线上方且成交量持续活跃（高于突破当日成交量的80%），则确认有效；若很快跌回颈线下方，则可能是假突破。