可转债下修转股价，是指当正股价格持续低于当前转股价一定幅度时，上市公司主动将转股价向下调整。这一操作会降低可转债的转股门槛，提升其转股价值，从而对正股价格产生短期提振和长期稀释的双重影响。
下修转股价的机制与目的
下修转股价的主要目的是促进可转债持有人转股，避免公司面临回售压力或到期还本付息。当正股低迷、转股价远高于市价时，可转债的转股价值很低，持有人不愿转股。公司通过下修，使转股价更接近正股价格，让可转债恢复转股吸引力。下修通常需经股东大会审议，且修正后的转股价不得低于每股净资产和股票面值。
对正股价格的潜在影响
下修对正股的影响分为两个阶段：
- 公告阶段（短期利好）：下修公告往往被视为积极信号，表明公司有还款意愿和市值管理诉求。历史上常见下修公告后正股和可转债同步上涨，因为市场预期转股概率提升。
- 实施阶段（稀释效应）：下修后，转股价降低意味着未来转股时，每张可转债可兑换更多正股。这会导致总股本扩大，对每股收益和原有股东权益形成稀释。稀释效应通常在转股实际发生时才逐步显现，但预期本身可能抑制正股长期涨幅。
下修与公司基本面密切相关。困境反转型公司（如业绩承压、负债率高的企业）更频繁使用下修，目的是通过转股降低负债率、改善财务结构。这类公司下修后的正股走势，更多取决于其能否实现业务反转——若基本面改善，稀释影响可被盈利增长消化；若持续低迷，稀释会加重股价压力。
投资者需关注的关键点
投资者应重点跟踪下修后的转股进度和稀释比例。转股进度可从公司公告的转股数量变化判断；稀释比例可估算：假设可转债全部转股，新增股本占总股本的比例即为潜在稀释率，通常**低于10%的稀释率影响相对有限，超过20%**则需警惕。
简短总结
下修转股价短期内能提振正股和可转债价格，但长期稀释效应不可忽视。投资者应结合公司基本面、转股进度和稀释比例综合判断，避免单纯追逐下修消息。
常见问题
下修转股价是利好还是利空？
短期偏利好，长期偏中性或利空。 短期因转股预期提升，正股和可转债常同步上涨；长期看，转股带来的股本扩张会稀释每股收益，若公司盈利能力未同步提升，可能压制股价。
下修后转股稀释率一般是多少？
通常在5%到20%之间。 具体取决于可转债发行规模与正股总股本的比值。投资者可通过“可转债余额÷（下修后转股价×正股总股本）”大致估算，数值越高稀释风险越大。
下修失败会怎样？
若下修议案被股东大会否决，可转债价格可能大跌，正股也可能承压。 因为市场此前已计入下修预期，落空后资金会快速撤退。部分公司会择机再次提议下修，但不确定性增加。