保证金交易中，净值（权益）的计算公式为：净值 = 股票市值 - 借款额。杠杆会成倍放大净值波动：当股价上涨时，收益被放大；当股价下跌时，亏损也被放大，甚至可能触发强制平仓。
净值波动计算示例
假设买入 100股，每股 20元，总市值为 2000元。保证金比例为 70%，即自有资金需支付 1400元，借款额为 600元。初始净值为 1400元。
- 股价上涨至30元：市值变为 3000元，借款额仍为 600元。净值 = 3000 - 600 = 2400元。相比初始净值1400元，收益率为71.4%，而股价仅上涨50%，杠杆放大了收益。
- 股价下跌至10元：市值变为 1000元，借款额仍为 600元。净值 = 1000 - 600 = 400元。相比初始净值1400元，亏损率为71.4%，而股价仅下跌50%，杠杆放大了亏损。
杠杆放大了波动：在上述例子中，保证金比例为70%意味着杠杆倍数为1.43倍（1/0.7），因此股价变动1%，净值变动约1.43%。
影响净值波动的关键因素
借款额固定不变：在保证金交易中，借款额在开仓时确定，不会随股价波动而变化。因此净值完全由市值变化驱动。
强制平仓风险：当净值低于维持保证金要求时，券商可能强制卖出持仓。多数券商要求维持保证金比例在 25%-30% 以上。例如股价跌至 8元时，市值800元，净值200元，维持保证金比例降至25%（200/800），接近强制平仓线。
杠杆倍数越高，波动越大：保证金比例越低，杠杆倍数越高。例如50%保证金（2倍杠杆）下，股价下跌50%即亏光本金；而80%保证金（1.25倍杠杆）下，股价需下跌80%才会亏光本金。
总结
保证金交易中，净值波动的核心是市值变化减去固定借款额。杠杆会成倍放大收益和亏损，高杠杆下的小幅股价波动可能导致净值剧烈变动甚至爆仓。投资者应根据自身风险承受能力选择杠杆倍数，并密切监控维持保证金比例。
常见问题
如何计算维持保证金比例？
维持保证金比例 = 净值 ÷ 市值。例如净值400元、市值1000元时，比例为40%。多数券商要求维持保证金比例不低于25%-30%，低于此线可能触发强制平仓。
股价下跌多少会爆仓？
爆仓点取决于借款额和维持保证金要求。以借款600元、维持保证金比例30%为例，令净值 = 市值 - 600 ≥ 市值 × 30%，解得市值 ≥ 857元，即股价跌至8.57元时接近爆仓。具体以券商合同为准。
追加保证金通知如何触发？
当净值低于维持保证金要求时，券商会发出追加保证金通知。通常要求在1-3个交易日内补足资金或减仓，否则强制平仓。不同券商规则不同，需提前了解合同条款。