建立煤炭股投资检查清单，核心是围绕现货煤比例、煤炭储量、电荒频率、政策风险与下游电力需求五个维度进行系统性评估，并定期复核，以规避情绪化决策。
检查清单的核心维度
1. 公司现货煤销售比例 煤炭股盈利受煤价波动影响巨大，其中现货煤比例越高，公司对市场煤价的敏感度就越高。检查时应优先关注公司年报中披露的销售结构：长协煤（合同煤）占比高的公司，收入稳定性强但弹性较低；现货煤占比高的公司，在煤价上涨周期中弹性更大，但在煤价下跌时风险也更高。通常，长协比例超过80%的公司，盈利可预测性更强。
2. 煤炭储量与开采成本 储量规模直接决定公司可开采年限与资源价值，而开采成本则影响其在煤价下行时的抗风险能力。检查要点包括：探明可采储量（单位：亿吨或百万吨）、平均开采成本（元/吨）以及资源地理位置（运输成本高低）。低成本、高储量的公司在煤价低迷时仍能维持正现金流，反之则可能面临亏损风险。
3. 电荒频率与煤价走势 历史上电荒多发时期（如夏季用电高峰或极端天气年份），往往伴随煤价阶段性上涨。但电荒并非推动煤价长期上涨的持续因素，更多是短期供需失衡的脉冲。检查时应关注：近3-5年当地或全国电力供需平衡表，以及煤价历史波动区间，而非仅凭电荒新闻做买入决策。
4. 政策对煤价干预风险 煤炭作为基础能源，政策调控是最大不确定因素之一。当煤价超过政府设定的合理区间（例如动力煤价格超过绿色区间上限）时，政策可能直接干预，如要求企业限价销售、增加长协比例或扩大产能释放。检查清单中需明确当前煤价所处的政策区间，以及历史上类似干预的触发条件。
5. 下游电力需求变化 煤炭约60%用于火力发电，因此电力需求增速是煤炭需求的长期锚点。检查时需跟踪：全社会用电量增速、新能源发电占比提升速度、以及高耗能行业（如钢铁、水泥）开工率。若电力需求增速放缓或新能源替代加速，即使煤炭供给收缩，煤价也可能承压。
定期复核这些因素（建议每季度一次），可帮助投资者避免因短期煤价涨跌或市场情绪而做出冲动买卖决策。
常见问题
煤炭股检查清单多久复核一次比较合适？
建议每季度复核一次，与公司财报发布时间同步。季度复核能及时捕捉现货煤比例变化、产量调整或政策信号，同时避免过于频繁的调整导致过度交易。
长协煤比例高的公司是否一定比现货煤比例高的公司好？
不一定。长协煤比例高意味着收入稳定，适合风险偏好低的投资者；而现货煤比例高的公司在煤价上涨周期中盈利弹性更大，但波动也更高。选择哪种取决于投资者对煤价走势的判断和自身风险承受能力。
政策干预煤价时，煤炭股通常如何反应？
历史上，当政策明确出台限价或扩产措施时，煤炭股短期往往出现明显回调，因为市场担心盈利空间被压缩。但如果干预后煤价仍维持在合理区间，且公司成本控制能力强，股价可能在消化政策后逐步企稳。