可转债强赎对正股资金的短期分流，主要通过转股后正股供给增加和套利资金卖出两个渠道实现。量化评估的核心是计算转股新增股份占正股日均成交量的比例——当该比例超过10%时，短期抛压通常较为显著，可能引发正股价格回调。
转股比例与供给冲击的计算
强赎触发后，未转股的转债会被强制赎回，持有人通常选择转股以获取更高价值。转股后，转债转换为正股，这些新增股份可以在二级市场直接卖出，形成供给冲击。
具体计算步骤如下：
- 估算转股规模：用强赎触发前未转股的转债余额（可转债公告中披露）乘以转股价，得出理论转股股数。
- 计算转股比例：将理论转股股数除以正股当前总股本，得到相对比例。例如，若转股后新增股份占原总股本2%，则影响相对有限。
- 对比日均成交量：将转股股数除以正股近20个交易日的日均成交量（万手），得出抛压倍数。若该倍数超过1（即转股规模超过1日成交量），短期下跌风险较高。
量化抛压的实操方法
实际操作中，可以设定一个简易预警阈值：转股规模占日均成交量10%为轻度压力，20%以上为显著压力。历史常见案例中，超过20%时正股在强赎登记日前后3个交易日容易出现超跌。
具体量化步骤：
- 获取数据：从可转债公告中提取未转股余额、转股价；从交易软件获取正股近期日均成交量。
- 计算抛压规模：未转股余额 ÷ 转股价 = 理论转股股数（股）；理论转股股数 ÷ 正股总股本 = 股本扩张比例。
- 评估短期冲击：理论转股股数 ÷ 正股日均成交量（股） = 抛压天数。例如，若转股股数相当于5天成交量，则抛压可能持续一周左右。
小仓试错是验证估算的有效方法：在强赎登记日前1-2天，用1%-2%仓位观察正股盘口卖单变化。若卖单持续增加且价格承压，说明抛压真实存在；若成交活跃、价格平稳，则估算可能偏悲观。
常见问题
强赎后正股一定会下跌吗？
不一定。下跌概率取决于市场情绪和正股基本面。如果正股处于上升趋势或有利好支撑，新增供给可能被增量资金消化，价格甚至维持强势。强赎更多是短期扰动，而非趋势反转信号。
转股比例低于10%是否无需关注？
仍需关注，但风险较低。低于10%的转股规模通常不会引发明显抛压，但需结合正股流动性判断——若正股日均成交量极小（如低于5000万元），即使5%的转股也可能造成短期冲击。
如何区分套利资金和长期持有者的卖出？
无法直接区分，但可通过盘口特征间接判断。套利资金通常在强赎登记日前集中卖出，表现为大单密集、成交量骤增；而长期持有者卖出较分散。若登记日前后成交量放大至平日2倍以上，套利资金占主导的概率较高。