凯利公式通过计算单次交易的最优资金比例，帮助投资者在长期复利中最大化收益。其核心公式为：最优比例 = (胜率 × 盈亏比 - 亏损概率) / 盈亏比。例如，若一笔交易胜率60%（概率0.6），盈亏比为2:1（即盈利时赚2元，亏损时亏1元），则最优比例 = (0.6 × 2 - 0.4) / 2 = 0.4，即用总资金的40%投入。这能平衡增长与回撤，但直接使用全比例风险极高。
凯利公式的原理与计算
公式源于信息论，目标是在已知胜率和盈亏比时，找到让资产长期增长最快的单笔投入比例。计算分三步：
- 确定胜率：历史或策略中盈利交易的占比（如60%）。
- 确定盈亏比：平均盈利除以平均亏损（如2）。
- 代入公式：比例 = (胜率 × 盈亏比 - (1 - 胜率)) / 盈亏比。 结果通常是一个介于0到1之间的小数，乘以总资金即为单笔投入金额。注意，盈亏比和胜率需基于足够样本，否则结果不可靠。
凯利公式的风险与保守用法
全比例凯利在现实中可能导致大幅回撤，因为公式假设胜率和盈亏比恒定，但市场并非如此。多数专业投资者采用“半凯利”或更保守比例，即只取计算结果的25%-50%。例如，上例的40%改为20%或10%，以降低波动风险。对于普通投资者，更简化的方法是直接固定单笔交易规模为总资金的2%-3%，这被称为“固定比例规则”，无需计算胜率和盈亏比，能有效控制单次亏损影响。
总结：凯利公式提供了理论最优解，但高风险使其需要保守调整。普通投资者可优先使用2%-3%的固定比例规则，既简化操作，又保持资金安全。
常见问题
凯利公式适合所有交易策略吗？
不，它只适用于胜率和盈亏比相对稳定的策略。对于趋势跟踪或高频交易等波动大的策略，公式结果可能偏差较大，建议先用半凯利或固定比例测试。
如果胜率很低但盈亏比很高，怎么用凯利公式？
公式仍可计算，但结果可能为负数，表示不应投入。例如胜率20%，盈亏比5:1，比例 = (0.2 × 5 - 0.8) / 5 = 0.04，仅4%。此时若按全比例，回撤风险依然存在，保守使用2%-3%更安全。
固定2%-3%规则和凯利公式相比，哪个更好？
对于多数个人投资者，2%-3%规则更实用，因为它不需要精确估算胜率和盈亏比，且能平滑账户波动。凯利公式更适合有稳定数据支撑的专业交易者，但必须搭配保守调整。