投资中“创新高不敢买、创新低不敢卖”的行为，根源在于锚定效应——一种将当前价格与过去某个价格（如买入价、历史最高/最低点）进行对比的心理偏差。这种偏差让人误以为“价格高了就会跌、低了就会涨”，但股票的真实价值与过去价格无关，只与未来盈利能力相关。
锚定效应的心理机制
锚定效应指人们在做判断时，会过度依赖最先获得的信息（即“锚点”）。在投资中，这个锚点通常是买入成本价、历史最高价或最低价。例如，当股价创历史新高时，投资者会以“过去最高点”为锚，觉得价格“太贵”而不敢买入；当股价创历史新低时，又会以“过去最低点”为锚，认为“还会更低”而不敢卖出。这种心理导致投资者高估短期波动，忽视长期价值。
用估值指标替代价格作为判断依据
要克服锚定效应，核心方法是用估值指标（如市盈率、市净率）替代绝对价格来评估资产是否值得买入或持有。
- 市盈率（PE）：衡量股价相对于每股盈利的倍数。低市盈率通常意味着估值偏低，高市盈率则可能反映估值偏高，但需结合行业和盈利增长趋势判断。
- 市净率（PB）：衡量股价相对于每股净资产的倍数。PB低于1可能表示资产被低估，高于1则可能溢价，尤其适用于银行、保险等重资产行业。
正确做法：当股价创新高时，先检查市盈率、市净率是否处于合理或偏低区间（比如低于历史中位数）。如果是，说明上涨有盈利支撑，而非纯粹泡沫；当股价创新低时，同样用估值指标判断是否已严重低估，而非仅因“便宜”就盲目抄底。
常见问题
锚定效应只影响散户吗？
不是。机构投资者和基金经理同样会受到锚定效应影响，比如以买入成本为基准决定是否止损，或参考历史股价判断是否“高估”。锚定效应是普遍认知偏差，与资金规模无关。
市盈率或市净率越低就越好吗？
不一定。低估值可能反映基本面恶化（如盈利下滑、资产质量差），需结合公司成长性、行业前景和宏观经济环境综合判断。例如，周期性行业的低市盈率往往出现在盈利高峰，反而是卖出信号。
如何训练自己用估值指标替代价格？
可以建立一个简单的估值观察表，每次买卖前先记录当前市盈率、市净率及其历史分位（如过去5年的百分位）。坚持对比估值而非价格，逐步形成新的决策习惯。多数券商软件和财经网站都提供历史估值数据。
简短总结：锚定效应让人以过去价格为参照，忽视价值。改用市盈率、市净率等估值指标，结合未来盈利预期，才能更理性地应对创新高和创新低。