指数成分股调整时，被剔除的个股通常在调整生效前后面临被动基金集中卖出的压力，短期跌幅通常在 2%–8% 之间，但具体幅度受个股流动性、调整规模和市场情绪影响。
短期下跌的驱动机制
指数基金和 ETF 为跟踪指数，必须在成分股调整生效日前后完成调仓。被剔除的个股会遭遇被动卖出，而买入力量仅来自主动交易者，形成短期供需失衡。成交量在调整公告后 5 个交易日内往往显著放大，日均成交量可能较平时增加 30%–100%，这是被动基金集中调仓的典型信号。流动性越差的个股，卖出冲击成本越高，短期跌幅可能接近 8%；流动性好的大盘股跌幅通常控制在 2%–5%。
短期跌幅的参考范围
历史上，指数调整公告日到生效日之间（通常为 5–10 个交易日），被剔除个股的平均短期跌幅在 3%–6%。具体分两类：
- 大盘股（日均成交额 10 亿元以上）：跌幅多在 2%–4%，因流动性充足，被动卖出压力易被消化。
- 中小盘股（日均成交额 5 亿元以下）：跌幅可达 5%–8%，甚至更大，尤其在调整规模占流通市值比例较高时。
需注意，这些数值是常见情况，并非固定规则；实际跌幅还受指数调整权重、市场整体走势和个股消息面影响。
长期表现取决于基本面
短期下跌主要由资金面驱动，与公司基本面无关。被剔除后，股价长期走势取决于企业自身的盈利能力、行业前景和估值水平。历史上多数被剔除的个股在调整后 1–3 个月内逐步修复跌幅，前提是基本面未恶化；而基本面持续恶化的个股，剔除后可能继续下跌。因此，调整公告后 5 个交易日内的成交量变化是判断被动资金是否出清的关键指标：成交量从高峰回落至正常水平，通常意味着被动卖出压力已释放。
常见问题
被剔除的个股是否一定会在调整日当天大跌？
不一定。如果是大盘股且市场承接力强，跌幅可能很小甚至不跌。实际跌幅取决于被动基金卖出规模与主动买盘的匹配程度，调整日前后 2–3 个交易日都可能出现集中抛压。
如何判断被动基金是否已经完成卖出？
观察调整生效日后 2–3 个交易日的成交量变化。如果成交量从调整日前的高峰逐步回落至日常水平，且股价不再进一步下跌，通常说明被动资金出清基本完成。
被剔除后是否值得买入？
如果个股基本面良好、估值合理，且短期跌幅已反映被动卖出压力，可能存在短期修复机会；但如果基本面恶化或行业前景不佳，剔除后的下跌可能是长期趋势的开端。决策应基于对基本面的独立分析，而非单纯因剔除而买入。