判断周期型公司景气衰退并离场，核心是跟踪关键景气指标，并采用分批卖出策略，将资金转入债性资产。具体操作依赖对行业周期的客观判断，而非主观情绪。
识别景气衰退的关键指标
离场前需确认景气拐点，重点关注以下指标：
- 产品价格趋势：周期型公司的盈利高度依赖产品价格。当主要产品价格连续数月下跌，或跌破行业平均成本线，通常是衰退信号。
- 库存水平：行业库存天数持续上升，且超过历史均值，说明供过于求。可关注上市公司财报中的存货周转率变化。
- 产能扩张节奏：行业内主要玩家若集体宣布扩产计划，且新产能集中在未来1-2年释放，往往预示供给过剩即将到来。
- 下游需求增速：观察客户订单量、开工率或宏观相关数据（如房地产新开工面积对钢铁行业的影响）。
这些指标需综合判断，单一指标可能受短期扰动。历史上，多数周期股在景气高点后6-12个月才会出现明显业绩下滑，而股价往往提前反应。
“三个知道”与分批卖出策略
“三个知道”指在投资前明确：知道能涨多少、知道能跌多少、知道持有时间。应用于离场：
- 设定顶部区域：基于历史市盈率、市净率或产品价格高点，提前划出目标卖出区间。例如，当产品价格接近历史最高位时，开始执行卖出。
- 分批卖出：不要试图精准逃顶，分3-5次卖出。例如，价格从高点回落5%时卖出20%，回落10%时再卖出30%，回落15%时清仓。这样可以平滑价格波动风险，避免因犹豫而错失流动性。
- 明确持有时间：周期股景气往往持续1-3年，若已持有超过行业平均周期长度，且指标恶化，应果断执行计划。
分批卖出的核心是纪律性：提前制定规则，不因短期反弹改变计划。景气衰退初期，股价常有“死猫反弹”，此时坚持卖出比持有更安全。
资金转入债性资产
离场后的资金应转入低波动、固定收益类资产，等待下一个周期机会：
- 债券基金：短债基金或中短债基金，流动性好、波动小，年化收益通常3%-5%。
- 货币基金：适合短期（1-3个月）避险，收益略低于债券基金，但几乎无回撤。
- 高股息股票：若想保留一定权益仓位，可选公用事业、水电等现金流稳定的债性板块，但需注意其估值是否合理。
债性资产的核心作用是保本和提供流动性，而非追求高收益。在周期底部（如产品价格企稳、库存去化完成）再考虑重新配置周期股。
常见问题
如何区分景气衰退与短期调整？
短期调整通常伴随价格小幅回落（5%-10%）且库存无显著恶化，而景气衰退表现为价格持续下跌、库存累积、行业亏损面扩大。观察时间维度：连续2-3个月的数据恶化更可靠，避免被单月波动误导。
分批卖出的比例和节奏如何设定？
常见做法是：当股价从高点下跌10%时卖出30%，下跌20%时再卖出40%，剩余30%在跌破关键支撑位时清仓。具体比例需结合个人风险承受能力，但核心原则是“越跌越卖”，而非“越跌越买”。
资金转入债性资产后，何时可重新买入周期股？
关注两个信号：产品价格企稳（如连续3个月不再下跌）、行业产能出清（如小企业破产、龙头宣布减产）。此时可分批建仓，但初期仓位控制在20%以内，待景气拐点确认后再加仓。