绝对估值法通过预测公司未来产生的自由现金流，并将其折现到当前，从而估算出企业的内在价值。最常用的模型是现金流折现模型（DCF）。核心操作分为四步：预测未来自由现金流、确定折现率（WACC）、计算终值、将所有现金流折现求和。
核心操作步骤
1. 预测自由现金流
自由现金流是公司在不影响增长前提下，可以分配给股东和债权人的现金。公式为：自由现金流 = 经营性现金流 – 资本支出。
预测时通常分两个阶段：
- 详细预测期（5-10年）：基于历史收入增长率、利润率、资本支出比例等假设，逐年推算。例如，假设一家公司未来5年收入年增10%，利润率稳定在15%，资本支出占收入5%。
- 终值期：假定公司进入稳定增长阶段，增速通常不超过宏观经济增速（如3%）。
2. 确定折现率（WACC）
折现率反映资金的时间价值和投资风险，一般用加权平均资本成本（WACC）。WACC = 股权成本 × 股权比例 + 债务成本 ×（1 – 税率）× 债务比例。
- 股权成本常用资本资产定价模型（CAPM）计算：无风险利率 + β系数 × 市场风险溢价。
- 债务成本取公司长期借款利率。
- 通常WACC在8%–12%之间，具体取决于行业和公司风险。
3. 计算终值
终值代表详细预测期之后所有现金流的价值。常用永续增长法：终值 = 最后一期自由现金流 ×（1 + 永续增长率）÷（WACC – 永续增长率）。
例如，最后一期自由现金流为1亿元，WACC为10%，永续增长率为3%，则终值 = 1亿 × 1.03 ÷ 0.07 ≈ 14.7亿元。
4. 折现求和
将每期自由现金流和终值按WACC折现到当前，加总即得企业内在价值。折现公式：现值 = 未来现金流 ÷（1 + WACC）^年数。
敏感性分析
DCF结果对假设高度敏感，尤其是终值增长率和WACC。建议做敏感性分析，列出不同WACC和增长率组合下的估值区间。例如，WACC上下波动1%，估值可能变化15%-25%。这能帮助判断估值是否稳健，而非依赖单一数字。
绝对估值法依赖大量假设，不同假设会导致结果差异显著。它更适合现金流稳定、可预测性强的成熟企业，对周期性或高成长公司可能偏差较大。
常见问题
如果公司自由现金流为负，还能用DCF吗？
可以，但需谨慎。负现金流常见于高速成长期企业，此时应延长详细预测期至10年以上，假设未来逐步转正。也可改用调整后现值法（APV），将融资效应单独计算。
WACC中的β系数从哪里获取？
β系数反映个股相对于市场的波动风险，可从金融数据终端（如Wind、Bloomberg）或券商研报中获取。通常取2-5年的历史数据，并参考同行业可比公司。
永续增长率一般取多少才合理？
永续增长率不应超过长期经济增速，通常在2%-4%之间。发达市场常见2%-3%，新兴市场可略高，但超过5%通常不合理，因为公司无法永远以高于经济整体的速度增长。