相对估值法通过比较同类公司的财务比率来判断资产是否被高估或低估。最常用的指标包括市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）和PEG，每个指标侧重不同维度，适用于不同类型的行业和公司。
核心指标的含义与公式
相对估值法的核心是“横向对比”（与同行业公司比）和“纵向对比”（与自身历史比）。以下是指标详解：
- 市盈率（PE）：股价 ÷ 每股收益，衡量市场愿意为每元利润支付的价格。适用于盈利稳定、利润为正的公司，如消费、金融行业。但亏损企业无法使用PE，且高增长行业PE通常偏高，需结合行业均值判断。
- 市净率（PB）：股价 ÷ 每股净资产，反映资产价值与股价的关系。适用于重资产行业，如银行、房地产、制造业。轻资产公司（如互联网）净资产规模小，PB参考意义有限。
- 市销率（PS）：总市值 ÷ 营业收入，适用于尚未盈利但营收快速增长的企业，如早期科技公司、生物医药。PS无法反映成本控制能力，高PS可能因亏损导致。
- PEG：市盈率 ÷ 盈利增长率（通常取未来3-5年复合增长率），衡量估值与成长性的匹配度。PEG < 1 通常被视为低估，但增长率预测具有主观性，需结合行业趋势修正。
不同行业的适用性对比
| 行业类型 | 首选指标 | 原因 |
|---|---|---|
| 银行业 | PB | 资产规模大，利润易受拨备影响 |
| 消费/制造业 | PE | 盈利稳定，可比性强 |
| 科技/互联网 | PS或PEG | 早期无利润，关注营收或增长 |
| 资源/周期股 | PB | 利润波动大，PE易失真 |
实战案例：某科技公司当前PE为80倍，远超行业均值30倍。若其PEG为0.6（增长率假设130%），则高PE可能由高增长支撑；若增长率仅20%，则PEG高达4，提示估值泡沫。
指标局限性
- PE：受非经常性损益影响，需扣除非主业收益；周期股利润波动大，PE会随盈利周期剧烈变化。
- PB：净资产可能包含商誉等无形资产，若商誉减值，账面价值会虚高。
- PS：忽略利润率和负债，高营收低利润的公司PS可能误导。
- PEG：增长率预测依赖假设，不同分析师对同一公司的增长率差异可达数倍。
关键结论：相对估值法必须结合多个指标横向、纵向对比，并考虑行业特征。单一指标容易产生偏差，最可靠的方式是选取2-3个互补指标交叉验证，同时关注公司负债、现金流和行业周期。
常见问题
相对估值法和绝对估值法有什么区别？
相对估值法关注比较（对标同行或自身历史），而绝对估值法（如DCF模型）基于未来现金流折现计算内在价值。相对估值更简单、依赖市场情绪，绝对估值更理论化但主观假设多。实践中常将两者结合使用。
如何用PE判断股价是否合理？
先找出同行业可比公司的平均PE，再用目标公司的PE与之对比。若公司PE低于行业均值且经营无恶化，可能被低估；但需排除一次性亏损或行业周期底部导致的低PE。纵向看，若当前PE低于自身5年历史均值，也提示低估。
市净率（PB）低于1就一定是低估吗？
不一定。PB < 1表示股价低于净资产，常见于银行股，但可能反映市场对公司资产质量（如坏账率高）或盈利能力差的担忧。需结合ROE（净资产收益率）判断：若ROE持续低于无风险利率，低PB可能是“价值陷阱”。