可转债强制赎回（简称“强赎”）是指可转债正股价格在特定交易日区间内持续大涨，触发提前赎回条款，发行人按约定极低价格（通常约100元出头）强制收回未转股的债券。此时高溢价转债会瞬间暴跌向面值回归。应对策略是：在触发强赎前及时卖出或转股，日常利用“双低策略”（低价格+低溢价率）构建组合，可兼顾低风险防守与套利空间。
什么是可转债强赎与双低防守策略
可转债兼具“债性”与“股性”。其核心安全垫在于面值（100元）以下的债底保护。当转债价格跌破面值甚至接近债底时，到期还本付息的属性使其具备极强的防守力；而在面值以下建仓，往往能获得绝对的安全垫。
然而，投资可转债需严格规避高溢价强赎悲剧。溢价率指转债价格高于其转股价值的比例。若转债处于高溢价状态时触发强赎，由于转股价值仅在100元附近，高溢价会迅速归零，转债价格将发生暴跌。
为此，成熟的保守型投资者通常采用“双低策略”进行低风险套利。选债时，参考以下核心指标：
| 策略指标 | 防守/进攻作用 | 常见筛选范围（仅供思路参考） |
|---|---|---|
| 转债价格 | 决定债底保护与下跌空间 | 低于115元 |
| 溢价率 | 决定跟随正股上涨的弹性 | 低于30% |
| 双低值(价格+溢价率) | 综合评估估值性价比 | 低于160 |
如何规避强赎风险并执行套利
执行双低策略的关键在于利用可转债的博弈属性。当正股大涨带动转债价格上升，溢价率被动压缩时，双低转债既能享受正股上涨带来的红利，又因底仓价格较低而不易发生大幅回撤。
规避强赎风险的核心在于持续跟踪正股走势与公司的强赎公告。一旦正股满足强赎条件（常见规则为：连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于转股价格的130%），发行人大概率会发布强赎公告。投资者需在最后交易日或转股期前自主做出卖出或转股的决策，避免被以约100元出头的极低价格强行赎回。
常见问题
持有的可转债发布强赎公告后，该怎么操作？
发布强赎公告意味着发行人将按约定价格强制收回转债。投资者需在规定期限内自行卖出转债或直接转股，不应抱有盲目等待到期兑付的幻想。具体操作需对比转债市价、转股价值与赎回价，结合自身对正股的判断自主决策。
双低策略是否完全没有本金亏损的风险？
并非绝对保本。双低策略属于低风险套利与防守策略，能大幅缓冲正股下跌带来的冲击。但如果发债上市公司发生实质性违约，或转债到期前正股持续低迷，仍可能面临一定亏损风险。此外，规则与阈值请以交易所及基金合同最新披露为准。
强制赎回价格通常是多少？
强制赎回价格一般远低于转债市价，通常为面值（100元）加上当期应计利息，具体数值依可转债募集说明书而定。这也是为什么高溢价转债一旦遭遇强赎，持有人会面临巨大损失的原因。
总结而言，理解可转债强制赎回机制，利用面值以下安全垫建仓，严格执行双低策略并规避高溢价陷阱，是投资者在可转债市场实现稳健防守的基石。