PEG估值（市盈率相对盈利增长比率）将市盈率与公司净利润增长率结合，是筛选成长股时判断估值是否合理的常用指标。其核心逻辑是：一家公司的市盈率应与其预期盈利增速相匹配，PEG等于1通常被视为估值合理，低于1可能被低估，高于1则可能被高估。
PEG的计算与选股逻辑
PEG的计算公式为：PEG = 市盈率（PE） ÷ 净利润增长率（G）。其中市盈率通常采用动态市盈率（基于未来12个月预测利润），净利润增长率则使用未来1至3年的预期复合增长率（而非历史数据）。例如，一只成长股动态PE为20倍，预期未来三年净利润复合增长率为20%，则PEG = 20 ÷ 20 = 1。
在筛选成长股时，通常遵循以下步骤：
- 设定成长门槛：优先选择预期净利润增长率在15%至25%以上的公司，低于此增速的公司可能不属于典型成长股范畴。
- 计算并比较PEG：筛选出PEG低于1.5的标的，并重点关注PEG在0.5至1.0之间的公司（历史上常见这类标的后续表现相对稳健）。
- 结合行业与公司质量：PEG需与行业平均增速、公司竞争优势、现金流状况等结合使用，不能单独作为买入依据。
PEG的适用范围与常见陷阱
PEG并非适用于所有股票，其有效性取决于公司的成长特征。最适合PEG估值的公司具备以下特点：处于成长期（营收和利润持续增长）、盈利模式相对稳定、未来增长可预期。典型行业包括消费、医药、科技等。
PEG的主要局限和陷阱包括：
- 增长率失真风险：如果增长率基于短期非经常性收益（如变卖资产）或周期高点，PEG会虚低，误导判断。应使用扣非净利润增长率并剔除一次性因素。
- 不适用于亏损或负增长公司：当净利润为负或增长率低于零时，PEG计算无意义。
- 忽视估值泡沫：市场情绪高涨时，高PEG股票（如大于2）可能继续上涨，但回调风险也更大。
总结：PEG是成长股估值的有力工具，但应将其视为初步筛选指标，而非决策终点。结合公司护城河、管理层质量、现金流健康状况进行综合判断，才能更有效地降低误判风险。
常见问题
PEG为负数代表什么？
PEG为负数通常意味着公司净利润增长率是负值（即盈利在下降），或者市盈率为负（即公司亏损）。这两种情况都不适合用PEG估值，应优先关注公司的盈利能力是否改善。
PEG选股时，增长率用过去数据还是未来预测？
应使用未来预期增长率（通常为未来1至3年的复合增长率），因为PEG的核心是衡量当前价格是否合理反映了未来的增长潜力。历史数据只能作为参考，不能直接用于PEG计算。
PEG低于0.5就一定值得买入吗？
不一定。PEG低于0.5可能表明市场对公司未来增长存在严重质疑（如行业竞争加剧、政策风险等），或者增长率预测过于乐观。需要深入分析导致低PEG的原因，排除基本面恶化的可能性后，再考虑是否具备投资价值。