PEG估值法通过将市盈率（PE）与盈利增长率（G）结合，弥补了单纯使用市盈率忽视增长的缺陷。PEG = 市盈率 ÷ 盈利增长率，通常认为PEG低于1表示股票可能被低估，高于1则可能被高估。但使用PEG更准确的关键在于：增长率的选择、行业对比以及增长可持续性的判断。
PEG公式与含义
PEG的核心逻辑是：一家公司的市盈率应该与其盈利增长率匹配。例如，市盈率为20倍的公司，若未来三年净利润复合增长率为20%，则PEG为1。PEG越低，说明相对增长而言估值越便宜。计算时，增长率通常使用未来1-3年的预期增长率（而非历史数据），因为PEG本质是前瞻性指标。
适用范围与局限性
PEG最适合高增长行业中的成长股，如科技、医药、消费领域，这些公司盈利增速快且可预测性较强。它不适用于：周期性行业（盈利波动大）、亏损公司（市盈率为负）、低增长蓝筹股（PEG易失真）。
局限性主要在于增长率的预测难度。未来增长率基于分析师预期，与实际可能偏差较大。此外，不同行业合理的PEG水平不同——高速成长行业PEG可高于1.5，而成熟行业PEG低于0.8才可能被低估。使用时应将目标公司PEG与同行业平均PEG对比，而非简单套用1为基准。
使用技巧
- 增长率取合理区间：使用未来3年复合增长率，避免单一年份数据失真。若公司增速波动大，可参考过去5年历史增长率作辅助。
- 结合行业平均：计算行业主要公司的PEG中位数，若目标公司PEG明显低于行业平均，才考虑低估可能。
- 关注增长可持续性：高增长若依赖一次性收益或行业周期，PEG会虚低。需检查营收增速、现金流与利润增速是否匹配。
- 配合其他指标：PEG不应单独使用，可与市盈率、市净率、自由现金流等结合，交叉验证估值结论。
总结：PEG估值法的准确性高度依赖增长率的合理预估和行业对比。牢记行业平均PEG和增长可持续性两个关键点，能显著提升判断的可靠性。
常见问题
增长率为负时PEG怎么用？
增长率必须为正数，否则PEG无意义。此时应改用市盈率或市净率等其他估值方法，或等待公司盈利转正后再评估。
PEG小于1就一定值得买入吗？
不一定。PEG<1可能因为市场已预期增长率将大幅下滑，或行业整体低估（如银行股）。需要确认增长率预测是否保守，并与同行业PEG对比，排除行业系统性风险。
用历史增长率还是预测增长率更准确？
预测增长率更符合PEG的前瞻性逻辑，但预测本身有误差。建议同时参考历史增长率（验证公司过去的增长能力）和未来预测，取两者折中值，或使用机构一致预期增长率。