净利润增长率和PEG结合，是筛选成长型公司的经典方法。核心逻辑是：先用净利润增长率锁定高成长公司，再用PEG（市盈率相对盈利增长比率）判断当前估值是否合理，避免为高增长支付过高溢价。
筛选步骤：先看增长率，再用PEG验证
第一步，设定净利润增长率的门槛。建议选择过去3年净利润复合增长率在20%以上的公司。这个数值能过滤掉大部分增长缓慢的企业，同时避免因单一年份异常波动导致的误判。注意，这里应使用扣非后净利润，排除一次性收益（如卖资产、政府补贴）的干扰。
第二步，计算PEG进行验证。PEG的计算公式为：PEG = 市盈率（PE）÷ 净利润增长率（过去3年复合增长率）。通常认为，PEG在0.5到1.5之间属于合理区间：低于0.5可能被低估（但需警惕增长不可持续），高于1.5则可能存在高估风险。优先选择PEG小于1的公司，意味着市场对其增长的定价尚未充分反映。
第三步，排除陷阱。需要特别检查两点：一是非经常性损益，如果净利润增长主要依赖一次性收益，扣非后增长率会大幅下降，这类公司应剔除；二是周期性行业，如钢铁、化工等，其利润随经济周期剧烈波动，高增长年份的PEG可能失真，此时应结合行业景气度判断。
实战逻辑与总结
实际操作中，可以先通过量化工具（如炒股软件）筛选出过去3年净利润复合增长率>20%的股票，再逐一计算PEG。优先选择PEG在0.5至1之间、且扣非净利润增长稳定的公司。例如，某公司过去3年净利润复合增长率为30%，当前市盈率为20倍，则PEG=20÷30≈0.67，属于合理偏低区间。但需注意，PEG依赖历史数据，对科技、医药等高速迭代行业，未来增长率可能偏离历史均值，需结合行业前景做定性分析。
核心要点：净利润增长率是“快不快”的问题，PEG是“贵不贵”的问题。两者结合，才能找到既有成长性又估值合理的标的。
常见问题
净利润增长率用哪个时间周期最合适？
通常建议使用过去3年的复合增长率，它能平滑单一年份的异常波动。如果公司上市不足3年，也可用2年数据，但需警惕次新股业绩变脸风险。
PEG大于1.5就一定不能买吗？
不一定。PEG大于1.5提示估值偏高，但在高景气赛道（如人工智能、新能源）中，市场可能提前反映未来2-3年的增长预期。此时需结合行业天花板和公司护城河判断，如果未来增长率能持续超过当前PEG对应的隐含增长率，仍可考虑。
筛选时如何处理亏损企业？
净利润亏损的企业无法计算PEG（增长率为负），应直接剔除。这类公司尚未证明自身盈利能力，不适合用此方法筛选。可等待其扭亏为盈、连续2年实现20%以上增长后再纳入分析。