市净率（PB）等于每股股价除以每股净资产，衡量的是市场愿意为每一元账面净资产支付多少价格。它最适合用于资产规模大、账面价值与真实价值接近、盈利波动明显的行业，例如银行、保险、券商、地产及部分重资产制造业；而对轻资产、高成长或无形资产占主导的行业，市净率的参考价值明显下降。是否适用，取决于净资产能否真实反映企业价值，而不取决于指标本身是否流行。
市净率的计算逻辑与含义
市净率的分子是市场价格，分母是归属于普通股股东的净资产，即总资产减去负债和优先股权益后的部分。它的隐含假设是：企业的价值主要来自可计量的净资产，而非未来的成长预期。
与市盈率相比，市净率在盈利为负或剧烈波动时依然可用，这是它在周期行业中被广泛采用的原因。但净资产是历史成本记账的结果，账面数字与市场重置成本之间可能存在偏差。
适合使用市净率的行业
- 金融行业：银行、保险的资产以金融资产和贷款为主，账面价值相对接近经济价值，且盈利受周期与拨备影响大，市净率是常见参考。
- 重资产制造业：厂房、设备等固定资产占比高，净资产能在一定程度上反映产能价值。
- 周期性行业：在盈利低谷时市盈率失真，市净率可提供另一观察角度。
- 资产清算或重组场景：当企业可能被清算或重组时，净资产是重要的价值底线参考。
不适合使用市净率的情形
- 轻资产与服务业：咨询、软件、互联网平台的核心价值是品牌、技术和人力，这些多不计入或低估于账面净资产。
- 高成长企业：市场定价主要反映未来现金流，净资产与股价关联弱。
- 商誉或无形资产占比高的公司：一旦减值，净资产会大幅缩水，历史市净率失去可比性。
- 净资产为负的公司：指标本身失去意义。
资产质量与综合判断
使用市净率时，应重点核查净资产的构成与质量：应收账款能否收回、存货是否贬值、商誉是否存在减值风险。同样的市净率，对应不同资产质量，含义可能完全不同。此外，净资产会因增发、回购、分红和减值而变动，跨期比较需注意口径一致。
实践中，市净率常与市盈率、ROE、现金流及行业周期位置结合使用。高ROE支撑的较高市净率与低ROE对应的低市净率，不能简单对比高低。具体估值判断应结合公司公告、财报及交易所披露的正式信息。
常见问题
市净率越低就越值得买吗？
不一定。低市净率可能反映资产质量差、盈利能力弱或行业前景不佳。需要结合ROE、资产结构和行业周期判断，而非单看数值高低。
市净率适合用来给成长股估值吗？
通常不适合。成长股的价值主要来自未来盈利和无形资产，账面净资产难以体现。这类公司更适合用市盈率、市销率或现金流折现等方法，并注意各自的局限。
银行股的市净率为什么常被重点关注？
银行资产以贷款和金融资产为主，账面价值与净资产关联较紧，且盈利受拨备和周期影响大。市净率因此成为观察银行估值和资产质量预期的常用指标之一，但仍需结合不良率、拨备覆盖率等数据。