PEG估值法（市盈率相对盈利增长比率）将市盈率与净利润增长率结合，用于评估成长型公司的合理估值。PEG的核心公式是：PEG = 市盈率（PE）÷ 净利润增长率（G）。通常认为，PEG小于1时，股票可能被低估；大于1时可能被高估。但这一标准并非绝对，需要结合增长率类型和公司质地综合判断。
PEG的计算与增长率选择
PEG计算中，增长率G的选择直接影响结果。常用的增长率类型有两种：
- 历史增长率：基于过去3-5年的净利润复合增长率，数据客观但无法反映未来变化。
- 预测增长率：基于分析师对未来1-3年的盈利预测，更具前瞻性但存在偏差。
实践中，多数投资者采用预测增长率，因为PEG本身是为评估成长股未来价值而设计。计算时需注意：增长率通常使用百分比数值（如20%即取20），而非小数（0.2）。例如，市盈率20倍、预测净利润增长率为20%的公司，PEG=20÷20=1。
PEG的实战应用与局限
用PEG筛选成长股的基本步骤：
- 筛选公司：净利润增长率在10%以上，且连续3年保持正增长。
- 计算PEG：使用未来1-2年预测增长率，若数据不可得，可用近3年复合增长率替代。
- 横向对比：将目标公司PEG与同行业竞争对手比较，PEG较低且低于1的标的通常更值得关注。
- 结合其他指标：检查资产负债率、现金流是否健康，避免增长依赖高杠杆。
PEG的局限性非常明确：
- 不适用于亏损或低增长公司：增长率负值或低于5%时，PEG失去参考意义。
- 忽视增长质量：高增长可能由一次性收益或会计手段驱动，需验证利润来源。
- 对周期股无效：周期公司盈利波动大，增长率不稳定，PEG容易失真。
总结：PEG是衡量成长股估值效率的实用工具，尤其适合净利润增长率在10%-30%之间的稳定成长型公司。它帮助投资者快速判断高市盈率是否被高增长消化，但不能替代基本面分析。使用时务必结合增长率类型、行业特性和财务健康度，PEG<1提供参考线索，但并非买入保证。
常见问题
PEG是否一定低于1才算低估？
不一定。PEG<1是传统低估参考线，但需结合行业和增长率质量判断。例如，高负债或竞争加剧的公司，即使PEG<0.8也可能存在风险；而拥有护城河的公司，PEG在1.2左右仍可能合理。
如何使用PEG筛选高增长科技股？
优先选择预测增长率在20%以上、PEG在0.5-1.5之间的标的。同时检查营收增速是否与利润增速匹配，避免单纯依赖成本削减带来的低质量增长。科技股波动大，建议结合市销率（PS）交叉验证。
如果公司净利润增长率是负数，PEG怎么算？
净利润增长率为负时，PEG公式无效。此时应转向其他估值方法，如市净率（PB）或现金流折现模型（DCF）。PEG仅适用于盈利持续增长的公司，亏损或衰退阶段需避免使用。