PEG估值法（市盈率相对盈利增长比率）的核心公式是 PEG = 市盈率（PE）÷ 净利润增长率。它通过将市盈率与公司的盈利增长速度挂钩，衡量一家公司当前的股价是否匹配其成长潜力。PEG 最适合用于评估高成长公司，尤其是新兴行业中的成长股，因为这类公司的利润增长是估值的关键驱动因素。通常，PEG 低于 1 被视作低估，高于 2 则可能高估，但这一标准需结合公司质地判断。
PEG 的适用场景与局限性
适用场景：高成长公司与新兴行业
PEG 的核心理念是“成长性越高，可容忍的市盈率越高”。因此，它天然适用于净利润增速在 15% 以上、业绩可预测性强的高成长公司，例如科技、新能源、生物医药等新兴行业。这类公司往往市盈率较高，但高增长能消化估值压力。使用 PEG 时，增长率应采用未来 1-3 年的预期净利润复合增长率，而非历史数据，因为过去增速不代表未来。
不适用场景：周期股、亏损公司、增长不可持续的企业
- 周期股（如钢铁、煤炭）：盈利随经济周期剧烈波动，单期增长率易失真，PEG 会忽高忽低，失去参考意义。
- 亏损或负增长公司：净利润为负时，增长率无意义，PEG 无法计算。
- 增长不可持续的公司：如靠一次性收益或并购推高利润，后续增速可能断崖式下跌，PEG 会误导估值判断。
使用误区
- 用过去增长率代替未来：历史增长率无法保证未来，尤其对竞争激烈的成长股，PEG 应基于分析师一致预期或公司指引。
- PEG < 1 即便宜，忽视质量：低 PEG 可能源于增长质量差（如高负债、现金流差），需结合 ROE、毛利率等指标验证。
- 不考虑行业差异：不同行业的合理 PEG 范围不同，传统行业普遍低于新兴行业，直接跨行业比较无意义。
总结：PEG 是成长股估值的高效工具，但必须结合未来增长预期、公司质量与行业特征，避免机械套用。对于周期股、亏损股或增长不可靠的企业，应改用市盈率、市净率或股息率等其他方法。
常见问题
PEG 低于 1 就一定低估吗？
不一定。PEG 低于 1 可能反映市场对公司未来增长的不确定性（如竞争加剧、政策风险），或增长质量差（如高杠杆、现金流恶化）。需结合公司护城河、盈利能力（如 ROE）和行业前景综合判断，不能仅凭 PEG 低于 1 就买入。
计算 PEG 时，增长率用过去 3 年还是未来 1 年？
应优先使用未来 1-3 年的预期净利润复合增长率。过去增长率仅作参考，因为成长股的业绩可能因产品周期、市场扩张等因素发生重大变化。若无法获取可靠预期，可参考机构一致预测或公司指引，并保守降低预期。
PEG 可以用于银行、保险等金融股吗？
通常不适用。金融股的盈利受利率、监管和经济周期影响较大，增长波动性强，且常使用杠杆，利润增速的稳定性不足。对金融股，市盈率、市净率或股息率模型更合适。