转融通是指证券金融公司等中介机构向证券公司等市场主体出借资金或证券，用于开展融资融券等业务的制度安排。它本质上是融资融券体系的上游资金与券源通道：证券公司自有资金和自有证券有限，转融通为其提供补充来源。参与主体通常包括证券金融公司、证券公司、基金公司、保险公司等机构投资者，普通投资者并不直接参与转融通，而是通过证券公司的融资融券业务间接受到影响。
转融通与融资融券的关系
融资融券是投资者向证券公司借入资金买入证券（融资）或借入证券卖出（融券）。转融通解决的正是证券公司"钱不够、券不够"的问题。
| 层次 | 资金/证券来源 | 面向对象 |
|---|---|---|
| 转融通 | 证券金融公司、机构出借人 | 证券公司 |
| 融资融券 | 证券公司自有或转融通借入 | 普通投资者 |
证券出借是转融通的重要环节：长期持有证券的机构可以把券出借出去，获得出借利息，到期收回证券。这为市场提供了券源，也让持有者多了一条收益渠道。
对市场流动性和个股的影响
转融通对市场的影响可以从两个方向理解：
- 提升流动性：券源增加后，融券卖出更容易成交，买卖价差可能收窄，定价效率提高。
- 增加做空供给：可融券数量上升时，部分个股面临的卖压来源增多，短期波动可能加大，但这属于机制性影响，不等于价格必然下跌。
- 券源结构差异：不同股票的出借规模、券源集中度不同，影响程度也不一样，不能一概而论。
需要说明的是，转融通本身是中性制度工具，其效果取决于市场环境、标的特征和参与者的行为，不存在"转融通必然导致某只股票涨或跌"的固定结论。
普通投资者需要关注什么
普通投资者无法直接参与转融通，但可以从以下角度观察：
- 融资融券余额变化：反映市场整体的杠杆和做空意愿，可在交易所官网查询。
- 个券的融券余量与券源情况：影响该股的可融券规模和交易活跃度。
- 相关规则调整：证券出借、融券保证金比例等规则会随监管政策变化，应以交易所和证监会发布的最新规则为准。
- 自身持仓的流动性：券源充足、交易活跃的标的，通常买卖冲击成本相对更低。
转融通不改变上市公司的基本面，它影响的是交易层面的供需结构。把机制性因素和公司价值分开看，更有助于理性判断。
常见问题
转融通会让股票更容易下跌吗？
转融通增加了可融券来源，理论上为做空提供了更多工具，但价格最终由供需、基本面和市场情绪共同决定。券源增加不等于股价必然下行，二者不能简单画等号。
普通投资者能直接参与证券出借吗？
通常不能。证券出借的主体多为机构投资者，个人投资者一般通过持有相关基金等方式间接涉及。具体参与门槛和方式，应以相关产品合同和交易所规则为准。
在哪里可以查到转融通和融资融券的数据？
融资融券余额、融券余量等数据可在证券交易所官网查询，转融通相关统计通常由证券金融公司或交易所定期披露。具体口径和更新频率以官方披露为准。