相对估值法通过比较同类公司的估值指标来筛选被低估或高估的标的，核心是找到可比公司和行业均值。常用的相对估值指标包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）和市销率（P/S），每个指标适用于不同行业和盈利阶段。
市盈率（P/E） 是股价除以每股收益，最适用于盈利稳定、现金流良好的成熟行业（如消费、金融）。市净率（P/B） 是股价除以每股净资产，适合重资产行业（如银行、地产、制造业），当公司亏损或资产价值明确时更可靠。市销率（P/S） 是股价除以每股营收，适合尚未盈利但高增长的成长型公司（如科技、生物医药）。
选择标的时，先确定目标公司的行业归属，然后查找该行业上市公司的平均市盈率或中位数。通常以同行业所有公司（剔除极端值）的均值作为基准。若目标公司的市盈率明显低于行业均值（如低于均值20%以上），则可能被低估；但需结合行业生命周期和公司基本面判断，低估值不一定等于好标的。
历史分位是另一个关键工具，将当前估值与过去3-5年的历史数据对比。如果市盈率处于历史20%分位以下，说明当前估值低于过去80%的时间，可能处于底部区域。但历史分位不能单独使用——行业基本面恶化（如政策冲击、技术替代）时，历史低位可能变成常态。
相对估值与绝对估值（如DCF模型）结合更稳妥。相对估值给出市场参照，绝对估值判断内在价值。例如，一个银行股市净率0.6倍，低于行业均值0.8倍，同时DCF显示合理价值为1.0倍，则低估信号更强。反之，若DCF显示价值仅0.5倍，则相对低估值可能是陷阱。
相对估值的局限性：依赖可比公司选取——如果行业公司业务差异大（如科技行业），均值可能失真；周期行业在高点市盈率低（盈利虚高），低点市盈率高（盈利虚低），此时市净率更可靠；市场情绪也会导致短期偏离，相对估值是参考工具，不是决策依据。
常见问题
如何确定行业均值？
行业均值通常取自同行业所有上市公司的市盈率或市净率中位数，剔除亏损公司（避免负市盈率干扰）。更精确的做法是选取业务模式、规模相近的3-5家可比公司，计算它们的估值均值。
相对估值法能用于亏损公司吗？
亏损公司市盈率为负，无法使用市盈率指标，此时改用市净率或市销率更合适。例如，初创科技公司亏损但营收增长快，市销率能反映其市场估值水平。
相对估值和绝对估值哪个更可靠？
两者互补，没有绝对优劣。相对估值反映市场情绪和行业对比，绝对估值反映内在价值。大多数情况下，两者结合使用能降低误判概率：相对估值发现异常，绝对估值验证逻辑。