相对估值法通过对比同类公司的价格与财务指标来评估资产价值，最常用的指标包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）和市销率（P/S）。这些指标的核心逻辑是：一家公司的估值不应孤立判断，而应参考同行业可比公司的水平。选择哪个指标，取决于行业特征和公司所处的生命周期。
市盈率（P/E）：最通用的盈利估值指标
市盈率 = 股价 ÷ 每股收益，代表市场愿意为每1元净利润支付的价格。市盈率越高，通常意味着市场对该公司未来盈利增长有更高预期。不同行业的市盈率差异很大：科技、医药等成长行业市盈率常在20倍以上，而银行、公用事业等成熟行业多在10倍左右。使用市盈率时需注意，亏损企业市盈率为负值，无法直接使用，此时可参考同行业盈利公司的中位数水平。
市净率（P/B）：重资产行业的估值锚
市净率 = 股价 ÷ 每股净资产，反映股价相对于公司账面价值的溢价或折价。市净率低于1通常被视作股价低于清算价值，但前提是资产质量可靠。该指标最适合金融、房地产、制造业等重资产行业，因为这些公司的资产容易按公允价值计量。对于互联网、软件等轻资产公司，净资产规模小且以无形资产为主，市净率的参考价值有限。
市销率（P/S）：成长股与亏损企业的替代方案
市销率 = 股价 ÷ 每股营业收入，适用于尚未盈利但营收高速增长的成长型公司。该指标不受利润波动或亏损影响，能直接反映市场对营收规模的定价。历史上，许多电商、云计算公司在亏损阶段就依靠市销率进行估值对比。市销率的缺点是无法衡量盈利能力，两家营收相同的公司，利润率高的那家显然更值钱，但市销率无法体现这一差异。
总结：市盈率最常用，但需结合行业和盈利质量；市净率适合资产重的行业；市销率是成长股和亏损企业的估值工具。实际分析中，应综合使用多个指标，并结合现金流、增长率和行业特征交叉验证。
常见问题
市盈率（P/E）和市净率（P/B）哪个更重要？
没有绝对更重要的指标，取决于行业。对于金融、地产等重资产行业，市净率往往比市盈率更可靠；对于科技、消费等行业，市盈率更能反映增长预期。多数情况下，两者结合使用效果更好。
市销率（P/S）的合理范围是多少？
市销率没有统一合理范围，不同行业差异极大。传统零售业市销率可能低于1倍，而高增长科技公司可能在5-10倍甚至更高。判断市销率是否合理，应与同行业可比公司进行比较，而非看绝对数值。
市盈率（P/E）为负怎么办？
市盈率为负时无法用于估值对比。此时可改用市销率或市净率，或者参考同行业盈利公司的市盈率中位数来间接判断。如果公司只是短期亏损但营收稳定增长，市销率是更好的选择。