相对估值法的核心逻辑是：不给公司算“绝对价值”，而是拿它和同类公司或自身历史比，看贵还是便宜。常用指标包括市盈率（PE）、市净率（PB）和PEG。三者没有优劣之分，关键看企业所处的行业、盈利是否稳定、增长是否可持续。用错场景，估值结论可能完全失真。
PE、PB、PEG各自适合什么场景
市盈率（PE）= 股价 ÷ 每股收益，反映市场愿意为每元利润付多少钱。它适合盈利稳定、周期性弱的行业，如消费、公用事业、成熟制造业。周期股的PE往往是“反向指标”：行业景气顶点利润最高、PE最低，反而可能意味着风险；行业低谷利润骤降、PE高企，却未必贵。亏损企业无法计算PE。
市净率（PB）= 股价 ÷ 每股净资产，适合资产重、账面价值与盈利能力关联强的行业，典型如银行、保险、券商、地产。轻资产公司（软件、品牌消费）的核心价值是人才、品牌、技术，不在资产负债表上，PB参考意义有限。
PEG = PE ÷ 盈利增长率，由彼得·林奇推广，用于成长股：把估值和增速挂钩，PEG接近或低于1常被视为估值与增长匹配。但它依赖对未来增速的预测，而预测本身可能失准；增速一旦放缓，PEG会迅速抬升。
| 指标 | 适用场景 | 主要局限 |
|---|---|---|
| PE | 盈利稳定的成熟行业 | 周期股易失真，亏损股不可用 |
| PB | 银行、保险、地产等重资产 | 轻资产公司参考性弱 |
| PEG | 高成长企业 | 依赖增速预测，增速不可持续时失效 |
组合使用与局限性
单一指标容易得出片面结论，实务中常交叉验证：先用PB判断资产端是否便宜，再用PE看盈利质量，最后用PEG衡量成长与估值的匹配度。同时要横向对比同业、纵向对比公司自身历史区间，并注意会计口径差异——不同公司的折旧政策、股权激励费用处理可能不同，直接比PE未必公平。
相对估值法还有两个共性局限：一是**“便宜”是相对的**，整个行业被高估时，低估的个股也可能不便宜；二是市场情绪会影响估值中枢，同一指标在不同市场环境下含义不同。因此它更适合作为筛选和比较工具，而非单独的买卖依据。
总结
相对估值法的价值在于提供比较视角，而非精确答案。PE看盈利、PB看资产、PEG看成长，选择指标前先判断企业属于哪一类。任何指标都要结合行业特征、盈利质量和增长可持续性综合判断，避免机械套用单一数字。
常见问题
PE越低就越值得买吗？
不一定。低PE可能反映市场对盈利下滑的预期，周期股在景气顶点常出现低PE。判断时要看盈利是否可持续、行业处于周期哪个阶段，而非只看数字高低。
银行股为什么常用PB而不是PE？
银行利润受拨备计提和利率环境影响，波动较大且口径复杂，而净资产相对稳定，更能反映资产质量与安全边际。因此PB是银行股更常用的比较基准，但也要结合不良率等指标。
PEG低于1就说明被低估吗？
不能直接下结论。PEG的分母是预测增速，若预测过于乐观或增速无法持续，低PEG可能是假象。它更适合用来横向比较同类成长股，而非作为单独的买入信号。