ST、*ST股票是指A股市场因财务状况异常或其他风险被实施特别处理的股票。参与这类股票本质上是在进行高风险的困境反转博弈，其核心逻辑在于博取公司“保壳”成功或重组带来的超额收益。然而，随着退市制度日益常态化，面值退市与财务退市红线使得这类股票的流动性极易瞬间枯竭，普通投资者若无极强的风险承受能力，极易面临血本无归的致命风险。
风险标签的严格区分与退市红线
交易所对风险股票有严格的分类，主要分为ST与*ST。ST（其他风险警示）通常意味着公司生产经营活动受到严重影响或主要账户被冻结，虽然风险巨大，但暂无直接退市之忧。而*ST（退市风险警示）则表明公司已触及财务亏损或审计意见异常等退市红线，面临被终止上市的实质性危机。一旦进入退市整理期（通常为15个交易日），股票简称会变更为“退市XX”，此阶段股价往往经历极限施压的无抵抗暴跌，随后将被正式摘牌。
触发退市的红线主要集中在财务与交易两类指标。财务类指标通常包括连续亏损、净资产为负、营收极低（需扣除非经常性损益）等；交易类指标则最致命的是连续20个交易日收盘价低于1元，即“面值退市”。具体触发比例与精确财务阈值，务必以交易所最新发布的上市规则为准。
保壳套路与高风险博弈特征
*ST股票为了避免退市，大股东往往会开展“保壳博弈”。常见的套路包括低价变卖核心资产、获取政府补贴或进行关联交易以突击增加利润，这在业内常被称为“财务洗澡”。部分公司甚至会释放虚假的重组预期来吸引跟风盘。但监管机构对此类保壳忽悠手法的审查愈发严格，通过输血式保壳的成功率正在大幅降低。
博弈ST股的资金属性极强，具有显著的“击鼓传花”特征。其波动率极度夸张，常伴随连续涨停与连续跌停的无缝切换。普通投资者需认清，博傻ST股的容错率极低。在缺乏深度投研能力与内幕信息获取渠道的情况下，盲目押注重组预期无异于火中取栗。
常见问题
ST和*ST股票的涨跌幅限制是多少？
通常情况下，ST和*ST股票的日涨跌幅限制被压缩至5%，旨在抑制过度投机炒作。但若股票进入退市整理期，为促使价值快速回归，首个交易日往往不设涨跌幅限制，后续交易日则恢复至10%的限制，具体细则需视交易所最新规则而定。
面值退市后投资者的股票怎么办？
因连续20个交易日收盘价低于1元被触发面值退市后，股票会被转入全国中小企业股份转让系统（俗称老三板）进行挂牌转让。在这个市场中，流动性极差，买卖极其困难，且股价通常只剩几毛甚至几分钱，投资者资产将面临不可逆的毁灭性缩水。
普通新手投资者可以购买ST股票吗？
通常不建议缺乏经验的新手参与。投资者在买入*ST或ST股票前，通常需要通过所在券商APP单独签署《风险警示股票交易风险揭示书》。这类博弈要求极高的专业素养与止损执行力，稍有不慎便会面临资金被长期冻结或清零的风险。
总之，ST股票投资并非常规的价值投资，而是一场与退市赛跑的高风险博弈。随着退市制度的持续收紧，炒作垃圾股的生存空间已被极度压缩，敬畏市场、优先关注优质资产，才是长久生存的基石。