股票估值是评估一只股票内在价值或相对价值的过程，核心目的是判断当前股价是否合理。没有一种估值方法适用于所有股票，选择正确的工具取决于公司的行业、盈利阶段和财务特征。以下是最常用的几种估值方法及其适用场景。
主要估值方法对比
市盈率（PE）
市盈率 = 股价 ÷ 每股收益，衡量投资者为每元净利润愿意支付的价格。适用于盈利稳定、利润为正的公司，如消费、医药、制造业。局限性在于：亏损企业PE为负值，无参考意义；周期股在盈利高点PE最低（看似便宜）、低谷PE最高（看似贵），容易误判。
市净率（PB）
市净率 = 股价 ÷ 每股净资产，衡量股价相对于账面资产的价值。适用于资产较重或金融行业，如银行、保险、地产、钢铁。这些公司资产价值清晰，净资产相对稳定。局限性：轻资产公司（如互联网、软件）净资产很小，PB容易虚高，失去参考意义。
市销率（PS）
市销率 = 股价 ÷ 每股营业收入，适用于尚未盈利但收入快速增长的公司，如早期成长型科技企业或生物医药公司。PS不受利润影响，能反映营收规模。局限性：完全不考虑成本和利润，高PS不一定对应高回报，需结合毛利率和净利率判断。
PEG（市盈率相对盈利增长比率）
PEG = PE ÷ 净利润增长率（通常取未来1-3年预期增长率）。PEG小于1常被视为低估，适用于高成长行业（如新能源、半导体）。局限性：增长率是预期值，容易偏差；不适用于低增长或负增长公司。
DCF（现金流折现）
DCF通过预测公司未来自由现金流，并折现到现在得出内在价值。理论上最严谨，适用于现金流稳定、可预测性强的成熟公司（如公用事业、消费品龙头）。局限性：对未来假设（增长率、折现率）高度敏感，微调参数会导致估值结果大幅波动，不适用于周期性或高不确定性公司。
组合使用与常见误区
单一估值方法容易产生偏差。常见做法是结合2-3种方法交叉验证：例如用PE判断盈利公司的相对贵贱，用PB核对资产安全边际，再用PEG评估成长性是否匹配。对于同一家公司，不同方法得出的结论可能相互矛盾，此时需优先关注公司最核心的驱动因素——利润、资产还是收入。
另一个常见误区是跨行业直接比较PE或PB。不同行业的合理估值区间差异很大，例如银行股PB通常在0.5-1倍之间，而消费股PE可能在20-40倍。正确做法是与同行业历史均值及竞争对手对比。
简短总结
选择估值方法的核心原则：盈利稳定用PE，资产重用PB，亏损成长用PS，高成长用PEG，现金流确定用DCF。没有万能公式，组合使用并理解局限性才是关键。
常见问题
市盈率（PE）越低越好吗？
不一定。低PE可能代表公司被低估，但也可能反映其盈利即将下滑（价值陷阱）。需结合行业平均水平和公司成长性判断，例如周期股在盈利顶峰时PE最低，反而是卖出时机。
市净率（PB）低于1意味着什么？
PB低于1通常意味着股价低于每股净资产，市场认为公司资产存在减值风险或盈利能力较差。对于金融股，PB低于1可能反映不良资产隐忧；对于制造业，可能预示行业低迷，需进一步分析资产质量和盈利前景。
DCF估值结果和股价差距很大，该信谁？
DCF对假设参数极其敏感，折现率和增长率微调就能改变结果几十个百分点。当DCF结果与市场价差距大时，应检查自己的假设是否过于乐观或悲观，同时结合PE、PB等相对估值法作为参考，避免过度依赖单一模型。