股票估值最常用的两种方法是相对估值法和绝对估值法。相对估值法通过对比同行业公司的价格指标（如市盈率PE）来判断股票是否被高估或低估；绝对估值法则基于公司未来现金流的内在价值进行测算，代表方法是折现现金流模型（DCF）。两者侧重点不同，适用场景也有明显差异。
相对估值法：市盈率（PE）与市净率（PB）
相对估值的核心是“比价”，常用指标包括市盈率（PE）、市净率（PB）和市销率（PS）。
- 市盈率（PE） = 股价 ÷ 每股收益。适用于盈利稳定、成长性明确的行业，如消费、医药。缺点是：亏损或微利公司PE会失真，也不适合强周期股（盈利波动大）。
- 市净率（PB） = 股价 ÷ 每股净资产。适用于重资产行业（银行、地产、钢铁），尤其在净资产价值稳定的情况下。但轻资产公司（如科技、服务）PB参考意义有限。
- 市销率（PS） = 股价 ÷ 每股销售收入。适用于尚未盈利但营收快速增长的成长型公司，如早期互联网企业。
相对估值的优点是直观、计算简单，且能反映市场情绪；缺点是依赖可比公司——如果整个行业都被高估，相对估值也会失真。
绝对估值法：折现现金流（DCF）
DCF模型的核心逻辑是：一家公司的价值等于其未来所有自由现金流的折现值之和。公式简化理解：将预测的未来每年现金流，按一个折现率折算到今天，加总后得到内在价值。
关键参数有两个：
- 增长率：预测未来5-10年的自由现金流增速。过于乐观的增长率（如持续20%以上）容易高估价值。
- 折现率：通常取加权平均资本成本（WACC），反映了资金的机会成本和风险溢价。折现率越高，现值越低。
DCF的适用场景：现金流稳定且可预测的公司，如公用事业、消费必需品、成熟期蓝筹股。不适合：高成长但现金流为负、周期性极强或经营历史短的公司。
绝对估值的优点是从企业基本面出发，不受市场情绪干扰；缺点是参数假设（尤其是长期增长率）对结果影响极大，微调微调就可能产生数十倍差异。
常见估值方法的选择误区
误区一：成长股一律用PE。 成长股前期可能亏损或微利，PE高企甚至为负，此时用PS（市销率）或PEG（市盈率相对盈利增长比率）更合理。
误区二：周期股用PB代替PE。 周期股盈利波动大，PE在行业低谷时极高（看似昂贵），在高峰时极低（看似便宜），容易误导。PB在净资产相对稳定时更可靠，但仍需结合行业景气度。
误区三：DCF参数随意设定。 许多投资者将增长率设为历史均值，却忽略行业天花板。DCF的结论对折现率极为敏感，建议使用保守假设并做敏感性分析。
总结：相对估值适合快速对比同行业，绝对估值适合深度研究现金流稳定的公司。没有一种方法完美，组合使用才能降低误判风险。
常见问题
什么时候该用市盈率（PE）而不是市净率（PB）？
当公司盈利稳定且可预测时，PE更直观，如消费、医药行业。当公司盈利波动大或资产价值更重要时，PB更合适，如银行、地产。通常建议将两者结合参考。
DCF模型中的折现率如何确定？
折现率通常取加权平均资本成本（WACC），由股权成本和债务成本加权计算。股权成本可通过资本资产定价模型（CAPM）估算，债务成本参考公司发债利率。实际应用中，折现率每变动1%，估值结果可能相差10%-20%。
成长股用哪种估值方法更合适？
成长股常用PS（市销率）或PEG（市盈率相对盈利增长比率）。PS适用于尚未盈利的早期公司，PEG则把PE与盈利增速挂钩，PEG低于1通常被视为低估。但需注意，高增长假设一旦落空，估值会快速收缩。