PEG估值法将市盈率（PE）与盈利增长率（G）结合，弥补了单纯使用市盈率评估成长股时的缺陷。其核心逻辑是：一只成长股的高市盈率，如果被足够高的盈利增长率所支撑，则可能并不算贵。PEG的计算公式为：PEG = 市盈率 ÷ 盈利增长率。通常，PEG小于1被视为低估，但实际应用中需结合增长质量与行业特性综合判断。
PEG的计算与核心逻辑
PEG的计算关键在于增长率G的选取。常见的做法是使用未来1-3年的预期盈利增长率（通常取年化复合增长率），而非历史数据。例如，一只股票市盈率为20倍，预期未来三年盈利年增长20%，则PEG=20÷20=1。PEG等于1通常被视为合理估值水平，低于1可能表示低估，高于1则可能高估。
但PEG的适用前提是公司盈利增长稳定且可预测。对于周期性行业、亏损公司或增长极度不稳定的企业，PEG会失效。PEG更适用于消费、科技等成长性行业，且要求增长率是可持续的，而非一次性暴增。
不同行业PEG的差异与误区
不同行业的PEG参考标准差异显著。高成长行业（如新能源、生物医药）的合理PEG可能高于1.5，因为市场愿意为未来高增长支付溢价；而传统行业（如银行、公用事业）的PEG通常低于1，反映其低增长预期。横向对比不同行业的PEG意义不大，更有效的做法是同行业公司之间比较。
常见误区包括：将历史增长率直接代入公式，而历史数据无法保证未来；忽略增长率预测的可靠性，分析师预测往往偏乐观；以及将PEG小于1视为绝对低估信号，但若增长不可持续（如靠一次性收益），低估可能只是陷阱。PEG应作为筛选工具，而非唯一决策依据。
简短总结
PEG估值法通过结合市盈率与增长率，为评估成长股提供了更全面的视角。关键在于选择合理的预期增长率，并注意行业差异与增长可持续性。PEG小于1并非绝对低估，需结合公司基本面与行业环境综合判断。
常见问题
PEG中的增长率G应该用哪个数据？
通常使用未来1-3年的预期年化复合增长率，优先参考多个分析师一致预期（如Wind、Bloomberg数据），而非公司单方面给出的指引。历史增长率仅作参考，不能直接代入公式。
PEG小于1就一定值得买入吗？
不一定。PEG小于1可能反映市场对公司未来增长的真实担忧，比如行业竞争加剧、政策风险或管理层问题。需要先验证增长率的可持续性，再结合其他估值指标（如PB、DCF）综合判断。
亏损公司能用PEG估值吗？
不能。PEG要求市盈率为正数，亏损公司市盈率为负或无意义。对于亏损的成长股，可改用市销率（P/S）或企业价值倍数（EV/EBITDA）等替代估值方法。