集采环境下的价格与成本不确定性

作为公司核心业务，三鑫医疗的血液净化类产品实现收入 13.61 亿元，占总收入比重达 82.95%。湿膜透析器作为新品入选“二十三省”血液透析类医用耗材接续采购增补中选产品目录，虽有助于市场准入，但医疗器械集采的核心逻辑在于价格博弈。尽管新一轮集采续标延续了上一轮中选价未再降价，但行业整体仍面临产品价格大幅下降风险。同时，集采深入实施虽然使得公司市场推广投入相应减少、销售费用率下降，但在规模化放量过程中，成本控制与盈利空间的平衡仍是关键挑战。

放量增长与市场推广壁垒

湿膜透析器作为国产首证产品，具备先发准入优势，但从获批挂牌到实际的大规模临床放量仍存在不确定性。一方面，医院终端的渠道下沉与医患使用习惯的培养需要时间，面临血液净化产能释放不及预期风险；另一方面，随着集采全面落地带动产品放量，同业竞品后续必然跟进并加速争夺市场份额。新品能否在竞争加剧的环境中持续巩固渠道与品牌优势，并将其转化为实质性的业绩增长点，仍需观察其在临床终端的实际覆盖率。

常见问题

三鑫医疗的湿膜透析器目前集采情况如何？

该款湿膜透析器为国产首证产品，已顺利进入“二十三省”血液透析类医用耗材接续采购增补中选产品目录。此外，在“京津冀3+N”血液透析耗材联盟集采等项目中公司也均有中选。

投资该血液透析耗材企业需要注意哪些核心风险？

核心需警惕产品价格大幅下降风险、需求端下滑风险，以及血液净化产能释放不及预期风险。这些因素均可能对新品业绩兑现的节奏与利润空间造成直接的不确定性影响。

三鑫医疗当前的业务构成情况是怎样的？

血液净化类产品是其核心业务与主要增长引擎，贡献收入 13.61 亿元，占总收入比重为 82.95%；此外，给药器具类产品收入 1.70 亿元，心胸外科类产品收入 0.73 亿元。