产业链位置与上下游价格传导

在动力与储能产业链中，欣旺达（300207）定位为中游电芯供应商，向上承接原材料波动，向下直接面向终端应用客户。面对上游锂盐等原材料成本变化以及下游客户的价格博弈，公司主要通过产品出货结构的调整来进行红利传导与风险应对。近期单季度中，其动储业务出货量约12GWh，且动力电池与储能电池占比各半。这种灵活的结构调整，配合出货单价从约0.5元/wh提升至0.53元/wh，是毛利率得以显著改善的核心原因。

动储业务回暖与经营表现

随着单价的回升，欣旺达的动储业务盈利能力正在逐步修复。历史报告期内，其动储业务收入约189亿元，出货量约43GWh，在单价约0.5元/wh时毛利率仅约4.9%；而近期单季度毛利率已恢复至14%-15%区间。下游核心客户涵盖了理想、东风、吉利等国内车企，且欧洲客户已开始起量，为出货提供了支撑。此外，为保障生产供应，公司提前进行原材料备货，期末存货账面价值达约144.4亿元。

常见问题

欣旺达在动储产业链中处于什么位置？

欣旺达处于产业链中游的电芯及电池系统制造环节，向上游采购原材料，向下游直接供应理想、吉利等车企及储能应用客户。

出货单价回升如何影响欣旺达的盈利？

随着出货单价从约0.5元/wh提升至0.53元/wh，公司动储业务的毛利率从约4.9%恢复至14%-15%区间，基本实现微利。

欣旺达动储业务面临哪些经营风险？

公司面临市场需求不及预期、行业竞争加剧的常规风险；此外，单季度承受约3.2亿元汇兑损失与涉吉利约7亿元诉讼费用的特殊事件，也对短期利润表现产生了一定影响。

产业链价格传导机制与业务布局

在云计算产业链中，中游云服务商需要承担上游服务器与带宽等基础设施成本，并向下游客户提供服务。面对行业需求旺盛与供需不平衡，优刻得采取了直接的价格传导策略，针对部分产品的新签及续期订单执行5%-12%的涨价幅度。

这一价格传导策略得以顺利推进，得益于公司核心基础设施的稳健运营：

• 智算中心布局：公司在国内自建内蒙古乌兰察布数据中心和上海青浦数据中心。其中，乌兰察布数据中心机柜负载率稳定在90%上下，基本实现满产，满负荷状态下毛利率达30%-40%；青浦数据中心也已实现盈利。
• 高毛利结构优化：AI相关业务已成为公司核心组成部分，单季度占比已超过40%，高毛利业务占比的逐步提升是公司能够有效消化成本、实现价格传导的内在基础。

常见问题

优刻得本轮云服务涨价主要针对哪些客户和订单？

本轮涨价主要针对新签及续期订单，部分产品价格涨幅在5%-12%之间。公司顺应行业涨价趋势，与互联网及政企等下游客户陆续洽谈并执行新价格，以此平衡上游基础设施投入与运营成本。

优刻得的云计算与智算中心产能能否支撑下游需求？

公司自建的内蒙古乌兰察布和上海青浦两大智算中心已陆续投运。其中乌兰察布数据中心机柜负载率稳定在90%上下，基本实现满产；青浦数据中心也已实现盈利。同时，公司还在美国丹佛、巴西圣保罗等地持续推进海外节点布局。

优刻得在智算与云服务业务上面临哪些不确定性风险？

在供需格局演变中，公司经营同样面临多重考验。主要风险包括：下游需求不及预期、云服务竞争加剧、数据中心上架率不及预期、毛利率不及预期以及宏观经济波动等潜在因素。