上游供应与合资模式的协同运作

北新建材此次采用合资公司模式推进海外产能建设。在产业链协同中，合资模式有助于企业快速适应海外环境并整合当地资源，从而支撑年产4000万平方米产线的日常运转与供应链需求。关于该产线具体的护面纸及脱硫石膏等上游原材料是依赖本土化采购还是国内产能输出，目前尚未有具体披露。

下游渠道拓展与市场环境

新建产线主要销售市场定向为韩国。在下游产业链端，该项目旨在丰富公司的境外销售渠道与客户资源，通过加大海外产品营销及服务力度，将产能有效转化为终端销售。当前，北新建材所处行业整体需求仍因地产竣工下滑等因素承压，但公司毛利率呈现出底部复苏迹象，产能出海及拓展海外本土客户成为应对当前行业环境的重要举措。

常见问题

北新建材在韩国新建的石膏板产能规模有多大？

根据对外投资公告，该项目计划总投资4.32亿元在韩国建设年产4000万平方米的纸面石膏板生产线，预计建设期为18个月。

该海外项目采用何种运作模式？

北新建材计划出资2.88亿元，与F公司合资设立境外公司。通过持股80%的合资模式，旨在快速获取资源并推进全球化战略布局。

此次产能出海主要瞄准哪些下游市场？

该新建产线的目标主要销售市场为韩国。其核心产业链目的是完善全球业务版图，加大海外营销及服务力度，从而丰富境外销售渠道与客户资源。

煤化工技改与一体化成本压缩逻辑

作为优质无烟煤一体化龙头企业，兰花科创的煤炭业务是核心盈利支柱。在煤化工领域，公司积极进行产能结构调整与技改降本。具体动作上，公司已明确停产二甲醚装置，同时启动了老旧气化装置的升级改造。

这一技改的核心逻辑在于“上下游协同”。公司依托自身开采的沁水煤田稀缺无烟煤资源，将自产煤炭直接作为原料供给中游化工生产，从而大幅压缩化工板块的生产成本。在化工产品价格处于周期底部时，一体化的成本优势能有效筑起防御壁垒。

产业链协同与抗周期风险能力

无烟煤与化工产品的价格周期往往存在错位。回顾历史经营状况，在过去的无烟煤价格下行周期中，化工板块的亏损曾对公司整体业绩造成了明显拖累。为应对这种周期波动，公司深度推进“煤化一体”布局，除了原料自供，还通过多项配套产业降本增效以优化生产端成本：

• 运输结构优化：参股晋西北铁路项目，通过“公转铁”落地减少煤炭外运费用。
• 内部资源整合：增资兰科煤层气公司，布局瓦斯利用、节能改造、新能源等五大业务，进一步挖掘产业链降本潜力。

常见问题

兰花科创的煤炭业务和化工业务有何联动？

公司具备“煤化一体”的独特产业链布局，核心是以煤炭业务为盈利支柱，同时利用自产无烟煤原料为中游煤化工（尿素、己内酰胺等）提供原料。这种上下游产业协同能够直接压缩生产成本，增强抗风险能力。

无烟煤价格下行对兰花科创有什么影响？

在过去的无烟煤价格下行周期中，化工板块的亏损曾对公司整体业绩造成拖累。为缓解这种周期性冲击，公司通过启动老旧气化装置升级改造，依托自产原料优势进行成本压缩，以平抑市场波动带来的负面影响。

兰花科创在中长期产能与运营上有哪些布局？

煤炭资源方面，玉溪等多个矿井陆续投产爬坡，另有芦河矿井在建及待探转采资源，中长期原煤产量具备增长空间。运营及回报方面，公司通过内部资源整合优化成本，并明确坚持不低于30%的分红比例原则，推进大股东增持与股份回购。

上游技术协同：投资锁定核心模型资源

在游戏产业链的上游，技术供应商正提供日益核心的底层算力与大模型支持。三七互娱通过直接或间接的方式，投资了智谱华章、月之暗面、百川智能、爱诗科技等多家AI大模型及应用层公司。这一举措的战略意图在于向上游延伸，深度协同并锁定前沿的AI大模型技术资源，从而为自身庞大的游戏研发与发行业务提供稳固的底层技术支撑。

中游研运枢纽：全链路AI赋能体系

作为产业链的中游枢纽，三七互娱的主营业务涵盖网络游戏的研发与发行。公司内部已构建了以AI能力底座为核心，涵盖智能化产品层与业务应用层的AI架构，形成了游戏研运全链路AI赋能体系。这套体系直接作用于《寻道大千》、《Puzzles＆Survival》等长线产品，以及超过20款涵盖SLG、RPG等品类的自研或代理游戏储备中。自上而下超过90%的AI业务渗透率，使得日常研发、运营等内部环节的运转方式发生重构，极大提升了中游环节的运转效能。

下游内容分发：提升供给速度与规模

在全链路AI赋能体系下，产业链下游的内容分发与变现环节也随之改变。高效的AI赋能体系直接作用于内容产出环节，使得三七互娱能够以更快的速度和更大的规模，向下游流量平台及终端玩家提供包括MMORPG、模拟经营及休闲等多元品类的游戏内容。这种产业链中游效率的提升，正转化为下游市场上更密集的内容供给。

常见问题

三七互娱的AI架构是如何划分的？

三七互娱已构建以AI能力底座为核心，涵盖智能化产品层与业务应用层的AI架构，形成了游戏研运全链路AI赋能体系，目前自上而下的AI业务渗透率已超过90%。

三七互娱投资了哪些AI大模型相关的公司？

在AI大模型及应用层领域，三七互娱通过直接或间接的方式，投资了智谱华章、月之暗面、百川智能、爱诗科技等多家公司。

三七互娱目前的游戏产品储备包含哪些品类？

公司已储备超过20款自研或代理游戏，其中包括《代号 YCSLG》等多款SLG（策略类）游戏，以及《斗破苍穹：斗帝之路》等RPG（角色扮演类）游戏。