客户壁垒：泰国基地的市场验证

作为推进全球化“5X战略计划”的重要一环，通用股份的泰国生产基地经过多年的实际市场验证，已经成功建立了广泛的客户粘性。该基地在终端消费市场积累的认可度，为公司的海外业务拓展构筑了坚实的客户基础与先发壁垒。

技术与产能壁垒：柬埔寨基地的智能制造优势

相比于传统产线，通用股份柬埔寨工厂展现了现代制造业的效率优势，自开业起便持续保持产销两旺的良好态势。该工厂具备了全过程自动化、智能化、互联化的制造实力，这种高规格的制造技术不仅有效提升了产品的一致性，其二期项目产能潜力的逐步凸显，更进一步筑牢了企业阻击后发竞争者的产能护城河。

常见问题

通用股份目前的控股股东与实际控制人是谁？

公司已完成股权混改，苏豪控股集团受让股份成为控股股东，实际控制人相应变更为江苏省国资委。此次变更系江苏省属国企收购民营上市公司的首例。

公司的东南亚双基地战略如何应对国际贸易摩擦风险？

在建立产能壁垒的同时，通用股份积极拓展非美市场，重点加大对东南亚、南美、中亚和非洲等新兴市场的开拓力度。通过搭建本地化营销与服务网络，公司有效分散了关税压力等国际贸易摩擦带来的经营风险。

轮胎企业出海建厂主要面临哪些风险因素？

在跨国产能布局中，企业通常需要面对原料价格大幅波动、新产能释放不及预期、同行海外建厂导致竞争加剧，以及海运费大幅波动和汇率大幅波动等多重风险因素。

东南亚产能与全球制造协同

巨星科技的主营业务深度聚焦手工具、电动工具和工业工具三大类。在贸易摩擦与地缘冲突加剧的背景下，公司将产能建设重心向东南亚倾斜。随着越南基地与泰国基地等东南亚制造产能的投入使用，巨星科技在全球范围内的23处生产制造基地得以更灵活地进行资源配置。这种多点布局的产能网络不仅保障了全球制造能力的稳定，也强化了上下游供应链在面临外部宏观环境波动时的经营韧性。

仓储物流体系赋能全球分发

在制造端之外，巨星科技已建立中美欧三地仓储物流配送体系，构建起涵盖全球采购、全球制造、全球分发的完整产业链闭环。这一流转体系在工具出海产业链中处于关键的末端交付与枢纽位置，使公司能够更快响应海外市场的终端需求。受美国市场AI基建投资爆发带动，相关基础设施设备需求的增长推动了整体工具行业实现增长，而高效的地仓储流转网络为公司电动工具等核心新品实现规模优势及带动毛利率提升提供了支撑。

常见问题

巨星科技（002444）的核心业务结构是怎样的？

公司主营涵盖手工具、电动工具和工业工具三大类。历史半年度财报数据显示，其手工具、电动工具、工业工具营业收入分别为 48.99 亿元、10.20 亿元、15.93 亿元，同期毛利率分别为 33.0%、30.6%、35.5%。

公司的东南亚产能布局包含哪些具体项目？

为应对地缘冲突等宏观背景，巨星科技持续推进东南亚制造产能建设，目前其越南三期和泰国二期制造基地均已投入使用。

工具制造行业当前的市场需求驱动力是什么？

尽管面临通胀与地产低迷周期，但美国市场 AI 基建投资的爆发带动了电力基础设施及算力中心设备等相关工具需求的增长，推动整体工具行业实现了超 3%的增长。据弗若斯特沙利文数据，未来全球工具行业预期复合增速有望达 4.7%。

供应链全球化布局与业务支撑

作为主营手工具、电动工具和工业工具的企业，巨星科技不断丰富电力工具、数据中心存储箱柜等新业务赛道，其核心新品已实现规模优势。在经营网络方面，公司已建立中美欧三地仓储物流配送体系，并在全球拥有23处生产制造基地，具备全球采购、全球制造和全球分发能力。面对大国贸易摩擦背景，东南亚产能的持续推进——尤其是已投入使用的越南三期和泰国二期制造基地，成为其维持全球供应链运转的关键布局。

跨国扩张面临的不确定性考验

尽管全球工具行业未来预期复合增速有望达 4.7%（据弗若斯特沙利文数据），但宏观环境依然充满挑战。巨星科技在推进全球制造体系时，主要面临以下经营风险：

• 地缘不确定性：地缘冲突的加剧可能直接冲击跨国物理产能的稳定性与全球分发网络的连通性。
• 关务与政策风险：尽管存在关税扰动放缓的预期，但全球关务政策的突变与关税壁垒的波动，仍会对跨国制造与分发成本构成考验。
• 宏观与行业周期风险：公司面临汇率波动的金融风险，同时下游市场存在通胀与地产持续低迷的行业周期压力。

常见问题

巨星科技的跨国制造布局现状如何？

目前巨星科技已在全球拥有 23 处生产制造基地，并建立了中美欧三地仓储物流配送体系。此外，其持续推进的东南亚产能建设中，越南三期和泰国二期制造基地均已投入使用。

全球化产能扩张主要面临哪些风险？

企业在跨国运营中面临多重不确定性，主要包括地缘冲突加剧、汇率波动等宏观风险，以及全球关税政策调整带来的关务风险。此外，行业层面还需应对海外通胀与下游地产持续低迷的周期考验。

巨星科技的主营业务和新业务发展情况怎样？

公司主营手工具、电动工具和工业工具（历史半年度营业收入分别为 48.99 亿元、10.20 亿元、15.93 亿元）。同时，公司正积极布局电力工具、数据中心存储箱柜等新业务赛道，且电动工具等核心新品已带动了毛利率的提升。

跨境产能协同与业务节点定位

在东南亚包装产业链的布局中，佳合科技以越南立盛为关键抓手，深度融入了跨境出海的供应链体系。完成系统性整合后，越南立盛已全面融入集团体系，在规模效应与协同效应上表现显著。这种跨境产能的布局，使得公司能够更贴近下游海外客户，优化供应链响应效率。报告期内，受并表周期影响，公司外销业务强劲放量，外销收入同比增幅达 43.98%，外销板块毛利率约为 19.13%，已成为公司营收及利润的重要支撑。

从产业链上下游来看，佳合科技的核心业务分为彩印产品与水印产品。并表效应叠加内部业务的稳健增长，进一步巩固了其制造节点的地位：彩印产品营收保持约 7.94% 的增幅，水印产品营收更是实现约 20.87% 的双位数增长。同时，公司完成“适用于汽车配件的重型包装纸箱的研发”，拓宽了下游应用市场，为拓展高端包装领域奠定基础。

常见问题

越南立盛并表对佳合科技的外销数据有何具体影响？

在越南立盛纳入合并报表范围并实现首个完整年度并表后，佳合科技的外销收入同比大幅增长 43.98%，总额达到约 3.55 亿元，占公司总营收的 48.10%，该外销业务毛利率约为 19.13%。

佳合科技在跨境包装市场的下游客户拓展情况如何？

公司已通过知名玩具品牌乐高的严苛审核并达成稳定合作，目前订单量持续释放。此外，公司还通过技术研发拓宽了汽车配件包装市场，持续深化在海外高端包装产业链的渗透。

公司在跨境出海经营中需要注意哪些主要风险？

在推进产业链协同的过程中，公司面临近期市场竞争加剧对利润端造成的压力，以及销售区域相对集中的风险。此外，近期原材料价格上涨已对利润造成影响，需警惕原材料价格波动风险。