剥离不良节点与海外业务重塑

在全球化布局中，清晰的产业链卡位依赖于高效运转的产能与业务线。仙乐健康针对与主业协同较弱且亏损严重的美国PC业务果断采取“关停并转”，相关主要资产已完成一次性计提1.95亿元资产减值损失，该业务计划于年中完成停业。这种主动的资产剥离不仅是简单的财务止损，更是为了清理低效的产业链节点，扭转此前美洲区业务受PC业务拖累的局面。随着美国BF核心保健品业务首次实现季度盈利，公司在海外的保健品核心产业链架构得到进一步精简与夯实。

聚焦核心主业与全球产能协同

在清理边缘业务后，仙乐健康进一步强化了作为全球营养健康食品CDMO龙头企业的定位。从剂型结构来看，公司资源正向核心主业深度集中：

• 基本盘业务：软胶囊实现收入20.23亿元，稳固产业基础。
• 第二增长曲线：软糖实现收入10.65亿元，占比达25%。
• 创新产品矩阵：发力乳液钙等IPD产品，全年落地新项目超500个。

同时，公司的全球化产能协同正在深化，除了服务中国区（收入17.15亿元）与欧洲区（收入7.55亿元）的存量市场，泰国产业园（一期建设正有序推进）后续有望贡献新的产能增量，为全球客户订单交付提供支撑。

常见问题

仙乐健康计提近2亿减值会对公司造成什么影响？

计提1.95亿元资产减值损失是为了主动关停亏损的美国个人护理（PC）业务。这有助于公司在年中完成停业后彻底剥离劣质资产，消除该业务对美洲区整体业绩的持续拖累，改善财务表现与资产质量。

剥离美国PC业务如何优化其产业链卡位？

关停与主业协同较弱的PC业务，使公司能够集中资源聚焦于营养健康食品主业（如软胶囊、软糖等核心剂型）。这提升了海外资产的运营效率与上下游协同性，使全球产业链布局更加精准。

仙乐健康目前在海外的业务重心是什么？

海外业务重心已回归核心保健品领域。除了通过拓展零售、药店渠道与大客户深化欧洲市场外，美洲区的重心转向已实现季度盈利的美国BF核心保健品业务，并依赖泰国产业园等建设推进全球化产能协同。

从产品供应到全链路服务的渠道协同

在膳食营养补充剂行业，单纯的代工模式容易被替代。仙乐健康顺应国内渠道变革，切入MCN与私域赛道，其核心逻辑在于从单一产品供应商转型为全链路服务商。新消费渠道的客户往往缺乏深厚的供应链底蕴，但对产品创新与推向市场的速度要求极高。依托全年落地超500个新项目的敏捷研发与创新能力，公司能为MCN及新零售客户提供从剂型开发到生产制造的综合支持，使得渠道客户在运营中高度依赖其供应链网络，从而形成稳固的业务协同与客户壁垒。

全球化布局与核心剂型的基本盘支撑

新消费渠道的拓展，离不开底层核心产品与产能的支撑。在剂型方面，软胶囊作为基本盘业务实现收入20.23亿元，软糖作为第二增长曲线实现收入10.65亿元（占比达25%），强大的核心产品线是满足各类新兴渠道多样化需求的基石。此外，公司全球化产能布局（如泰国产业园一期正有序推进）以及对美国个人护理（PC）亏损业务的主动剥离与计提减值，使其能够更加聚焦营养健康食品主业，集中资源赋能国内新消费业务。

常见问题

仙乐健康的新消费业务主要包括哪些渠道？

仙乐健康的新消费赛道业务主要涵盖MCN、私域和新零售等渠道。目前该块业务收入占中国区总收入的比重已攀升至近50%，成为驱动国内业绩表现的重要力量。

仙乐健康的中国区及海外市场营收表现如何？

在中国区，公司实现收入17.15亿元。海外市场方面，美洲区收入为15.51亿元，欧洲区收入为7.55亿元，其他地区（含亚太等）实现收入2.42亿元。

仙乐健康当前面临哪些主要经营风险？

公司主要面临食品安全风险、行业竞争加剧风险以及原材料成本上涨风险。此外，海外子公司BF的盈利表现不及预期、汇率变动加剧以及大客户订单交付不及预期等因素，也可能对整体经营产生一定影响。

业务聚焦：剥离亏损资产与区域表现优化

仙乐健康作为全球营养健康食品CDMO领域的龙头企业，正持续深化业务架构调整。公司主动关停了与主业协同较弱的美国PC业务，相关主要资产已一次性计提1.95亿元资产减值损失，该业务计划于年中完成停业。这一举措大幅减轻了历史包袱对美洲区业绩的拖累。随着业务结构优化，美国BF核心保健品业务已首次实现季度盈利，展现了核心主业的经营韧性。

核心技术与产品护城河的巩固

完成减值剥离后，仙乐健康的研发与产能资源更加集中于具备高壁垒的主营剂型。按历史营收划分，公司基本盘软胶囊业务实现收入20.23亿元，第二增长曲线软糖业务实现收入10.65亿元。在技术与产品创新方面，公司发力乳液钙等具有行业高影响力的IPD（创新产品开发）产品矩阵，全年落地新项目超500个。此外，泰国产业园一期建设正有序推进，全球化产能布局有望进一步贡献增量，为主业发展提供坚实的供应链支撑。

常见问题

仙乐健康计提近2亿减值会对主业产生什么影响？

计提1.95亿元资产减值损失针对的是亏损且协同性弱的美国PC业务。此举属于一次性的断臂止损与风险出清，使公司能集中资源赋能营养健康食品主业，不对软胶囊、软糖等核心剂型的长期产品壁垒产生负面影响。

剥离边缘业务后，仙乐健康的业绩增长点在哪里？

公司增长主要依赖于核心剂型与渠道拓展。除了软糖等第二增长曲线外，中国区积极拓展MCN、私域等新消费赛道业务，其收入占中国区比重已从30%提升至近50%；海外方面，美国BF核心保健品业务已实现季度盈利，欧洲区也通过深化大客户合作驱动增长。

仙乐健康在产能与技术创新上有哪些布局？

在产能端，公司持续推进全球化布局，泰国产业园一期建设正有序推进，后续有望贡献产能增量。在研发端，公司大力发力乳液钙等创新产品矩阵，依托IPD（创新产品开发）模式，历史周期内全年落地新项目已超500个。

渠道结构重塑上下游关系

新消费业务的崛起改变了传统经销主导的单向供应链模式。对下游而言，仙乐健康通过覆盖MCN与私域渠道，深入参与国内渠道变革，其全年落地超500个新项目，能够更敏捷地响应前端消费者的定制化需求，提升对品牌客户的议价主动权。对上游而言，随着软糖（实现收入10.65亿元）等第二增长曲线的快速放量，以及泰国产业园产能的有序推进，公司具备更大的规模化采购优势，从而更好地应对原材料成本上涨风险。

业务架构优化与产能协同

在聚焦主业的过程中，仙乐健康展现出全剂型的业务覆盖能力。其基本盘软胶囊实现收入20.23亿元，片剂实现收入3.77亿元。同时，公司持续优化经营质量，主动关停与主业协同较弱且亏损严重的美国个人护理（PC）业务，并一次性计提1.95亿元资产减值损失，相关业务计划于年中完成停业。在美国BF核心保健品业务首次实现季度盈利的带动下，整体全球化布局更加健康，产业链各环节的协同效应进一步强化。

常见问题

仙乐健康的新消费业务具体包含哪些？

新消费业务主要涵盖MCN、私域、新零售等新兴赛道。这类业务顺应了国内的渠道变革趋势，其收入占中国区总收入的比重已从30%大幅提升至近50%，成为对冲传统渠道下滑压力的核心支撑。

布局MCN与私域对仙乐健康有什么实质利好？

布局此类直接触达终端的创新渠道，使得仙乐健康能以更快速度将乳液钙等高影响力的IPD创新产品推向市场，配合其原有的全球化产能布局，优化了整条保健品产业链的利润分配，并强化了上下游议价能力。

仙乐健康在美洲区的经营情况如何？

美洲区业务此前曾受出口关税及PC业务亏损的拖累。但随着公司主动关停美国PC业务并推进减值计提，叠加美国BF核心保健品业务首次实现季度盈利，美洲区（历史收入15.51亿元）的经营基本面正迎来改善。