供应链布局 on 约投顾

在贸易摩擦背景下，英科再生（688087）如何借东南亚产能枢纽构建上下游关税优势？

Tue, 23 Jun 2026 10:22:23 +0800

英科再生（688087）通过深化“中国+东南亚”的全球化产能布局，有效化解了国际贸易摩擦带来的关税风险。公司将越南基地打造为美国市场的核心交付枢纽，凭借一、二期项目100%高位运行的产能利用率，成功构建了上下游关税优势，不仅保障了对海外零售商的稳定交付，也重塑了产业链的区位优势。

产业链区位重塑与产能支撑

在PS/PE塑料回收再生产业链中，跨国贸易摩擦常对终端出口制造环节造成关税阻碍。英科再生依托产业链一体化优势，通过海外产能布局精准对冲了这一痛点。其中，越南基地作为交付枢纽发挥着关键作用：越南一、二期项目持续满产满销，产能利用率保持100%的高位运行；同时，越南三期项目拟投产，这将进一步优化固费摊销。此外，马来西亚基地的10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目也在稳步推进，全面强化了跨国供应链的韧性。

上下游协同与稳定交付机制

这种“中国+东南亚”的区位布局，深度优化了上下游的协同效能。在下游客户端，成品框业务作为公司深耕多年的核心板块，每年开发迭代上万SKU并搭建多元材质矩阵，其零售商收入比重高达75%。依托东南亚产能的关税优势，公司能够有效保障包括海外商超在内的零售客户群体的稳定交付，且具备自主提价能力以保障成本可控。在上游与基础盘面，再生塑料业务与石油基材料的价格波动具备关联性，马来西亚项目的推进进一步巩固了多品类再生材料的供应基本盘。

常见问题

英科再生的东南亚产能现状如何？

目前英科再生的越南一、二期项目持续满产满销，产能利用率保持100%高位运行，且越南三期项目拟投产。同时，马来西亚基地的10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目也在稳步推进中。

东南亚布局如何帮助公司应对关税风险？

在国际贸易摩擦加剧的背景下，公司将越南基地作为美国市场的核心交付枢纽，凭借海外产能布局获得了显著的区位优势与关税优势，从而有效降低了出口关税成本。

英科再生的主营业务突出吗？

公司主营涵盖成品框、装饰建材、再生塑料与环保设备四大板块。其中成品框业务零售商收入占比达75%，装饰建材曾实现销量同比增长13.4%、均价同比增长23.3%，展现出较强的多品类拓展能力。

巨星科技（002444）推进东南亚产能布局，这对重塑工具制造供应链有何影响？

Tue, 23 Jun 2026 09:11:02 +0800

巨星科技（002444）推进东南亚产能布局，主要通过已投入使用的越南三期和泰国二期制造基地，进一步提升跨国供应链的抗风险能力与制造协同效应。结合其在全球拥有的23处生产制造基地及中美欧三地仓储物流配送体系，这一举措有效强化了公司在手工具、电动工具等核心业务的全球分发能力，从而深度重塑了其在工具产业链上下游的跨国产能协同。

东南亚产能与全球制造协同

巨星科技的主营业务深度聚焦手工具、电动工具和工业工具三大类。在贸易摩擦与地缘冲突加剧的背景下，公司将产能建设重心向东南亚倾斜。随着越南基地与泰国基地等东南亚制造产能的投入使用，巨星科技在全球范围内的23处生产制造基地得以更灵活地进行资源配置。这种多点布局的产能网络不仅保障了全球制造能力的稳定，也强化了上下游供应链在面临外部宏观环境波动时的经营韧性。

仓储物流体系赋能全球分发

在制造端之外，巨星科技已建立中美欧三地仓储物流配送体系，构建起涵盖全球采购、全球制造、全球分发的完整产业链闭环。这一流转体系在工具出海产业链中处于关键的末端交付与枢纽位置，使公司能够更快响应海外市场的终端需求。受美国市场AI基建投资爆发带动，相关基础设施设备需求的增长推动了整体工具行业实现增长，而高效的地仓储流转网络为公司电动工具等核心新品实现规模优势及带动毛利率提升提供了支撑。

常见问题

巨星科技（002444）的核心业务结构是怎样的？

公司主营涵盖手工具、电动工具和工业工具三大类。历史半年度财报数据显示，其手工具、电动工具、工业工具营业收入分别为 48.99 亿元、10.20 亿元、15.93 亿元，同期毛利率分别为 33.0%、30.6%、35.5%。

公司的东南亚产能布局包含哪些具体项目？

为应对地缘冲突等宏观背景，巨星科技持续推进东南亚制造产能建设，目前其越南三期和泰国二期制造基地均已投入使用。

工具制造行业当前的市场需求驱动力是什么？

尽管面临通胀与地产低迷周期，但美国市场 AI 基建投资的爆发带动了电力基础设施及算力中心设备等相关工具需求的增长，推动整体工具行业实现了超 3%的增长。据弗若斯特沙利文数据，未来全球工具行业预期复合增速有望达 4.7%。