行业周期底部与盈利风险应对

光伏制造行业当前正处于周期底部与供给侧优化阶段。伴随落后产能的逐步退出以及行业自律机制的推进，行业供需格局正在发生调整。在这一探底周期中，企业不可避免地面临价格战与现金流承压等不确定性。从经营策略来看，晶澳科技表现出“现金流改善、资本开支收缩”的财务特征以应对风险：

• 阶段性亏损承压：受行业周期与银价上涨等外部环境影响，公司近期处于阶段性亏损状态。据测算，剔除冲回的资产及信用减值后，晶澳科技单瓦组件面临约5分至8分的阶段性亏损。
• 现金流与存货管理：历史期末存货约114亿元，经营性现金流呈现环比改善趋势，为跨越周期提供了资金韧性。

产能布局与出货结构优化

在应对周期波动时，晶澳科技正通过调整出货结构与深化海外供应链建设来增强抗风险能力。在保持越南基地稳定运营的基础上，公司参与全球合作伙伴共建的阿曼“6GW高效电池与3GW高功率组件”项目，其中一期项目已于报告期正式投产。

从出货结构来看，公司的组件海外出货量占比呈现显著上升趋势，由约51%提升至约77%。海外占比的扩大有助于优化销售布局，对冲国内制造环节的探底风险。

常见问题

晶澳科技在当前光伏周期底部面临哪些主要的盈利风险？

公司主营光伏电池组件的研发、生产与销售，近期受行业周期与银价上涨等外部环境影响处于阶段性亏损与经营承压状态。据测算，在剔除冲回的资产及信用减值后，晶澳科技单瓦组件面临约5分至8分的阶段性亏损。

行业自律机制如何影响光伏制造的供给侧出清？

光伏制造行业当前正处于周期底部与供给侧优化阶段，伴随行业自律机制的推进及落后产能的逐步退出，供需格局正在发生调整。如果未来出现行业自律不及预期或行业装机不及预期的情况，周期探底与出清的过程可能面临更长的不确定性。

晶澳科技采取了哪些措施来应对探底周期？

公司主要通过“现金流改善、资本开支收缩”的财务策略来平稳过渡。同时稳步推进海外供应链建设，提升海外出货量占比（由约51%提升至约77%），并推进阿曼“6GW高效电池与3GW高功率组件”等海外项目投产，以此优化整体出货结构。