上下游产业链关系的演变路径

在上游环节，大储业务的核心在于电芯等原材料的采购与成本控制。面对电芯价格波动对盈利能力的潜在影响，禾迈股份需要建立更具弹性的供应链体系以平抑原材料风险。

在中游环节，禾迈股份的产业链角色正深化为储能系统集成商。公司采取户储与大储双轮驱动战略，现有的户储业务（历史营收约1亿元）与大储业务在技术研发、生产制造及供应链网络上形成显著的协同效应。为支撑该业务布局，公司前期持续加大了费用投入，历史财报显示其期间费用达7.2亿元，费用率达37.2%。

在下游环节，终端交付与渠道建设正重心外移。禾迈股份大储业务重点发力欧洲、中东等海外市场，国内外市场预期规模达大几亿元级别。这标志着其下游客户结构正愈发向海外市场倾斜，需深度匹配海外大储市场的渠道建设与交付要求。

常见问题

禾迈股份的储能业务目前包含哪些板块？

禾迈股份的储能业务采取户储与大储双轮驱动战略。在其整体储能系统板块（历史营收约5亿元）中，包含了约1亿元的户储营收，同时公司正大力推进大储业务的海外市场拓展。

大储业务出海对禾迈股份上游采购有什么影响？

布局欧洲与中东大储市场意味着更大规模的交付需求，对电芯等核心原材料的需求随之提升。由于存在电芯价格波动影响盈利的风险，公司在上游采购环节需要进一步优化供应链管理与成本控制能力。

储能行业目前面临哪些主要市场风险？

当前储能行业整体面临竞争加剧的风险，同时上游电芯价格波动也会直接影响相关企业的盈利能力。企业需要通过技术与工艺迭代、深化双轮驱动战略以及拓展高潜力的海外市场来应对行业挑战。

中游制造端的电芯量产与技术延伸

大容量电芯对正负极材料、电解液及结构件的体积与安全性提出了更高的标准。国轩高科依托逾二十年的LFP技术沉淀，不仅推动了储能领域的绿曜系列588Ah大电芯实现量产落地，还与大众合作推进UC标准电芯进入量产阶段。这种中游电芯制造能力，构成了公司在产业链中的核心环节与技术基础。

贯通上下游的协作与交付体系

国轩高科的业务版图已覆盖矿产资源、电池材料、电芯制造至系统集成及回收利用，形成了完整的上下游关系闭环。在下游应用端，海外大储项目放量显著提升了系统安全、电池认证与交付能力的重要性。为此，公司通过在越南、印尼、摩洛哥等地推进海外制造基地，使中游电芯厂商向系统级集成延伸，以适应全球储能需求的高增长。

常见问题

国轩高科在储能产业链中的核心优势是什么？

核心优势在于完整的产业链布局与中游量产能力。公司不仅拥有覆盖矿产、材料、电芯到系统集成的完整链条，其绿曜系列588Ah大容量电芯也已具备量产能力，能够有效协同上下游。

大储项目放量对国轩高科有何影响？

海外大储项目放量使得下游客户高度关注电池认证、系统安全和整体交付能力。这促使公司加速全球化产能布局，如推进海外制造基地建设，并深化向系统级集成的业务延伸。

国轩高科的主要业务构成包含哪些？

公司实行“动力+储能”双轮驱动战略，核心业务由动力电池和储能电池构成。在乘用车与商用车领域，公司已切入大众、奇瑞、零跑、三一重工等主流企业供应链，同时海外业务与收入占比正逐步提升。

集成环节的订单规模与盈利模式

在储能产业链中，系统集成环节承上启下。阿特斯储能业务的单季度出货量达到约 2.6GWh（同比增 206%），历史累计出货约 7.8GWh。庞大的出货体量与高达 36 亿美元的在手订单，使其具备了更强的供应链统筹能力。测算数据显示，其储能业务的单瓦盈利约 0.18-0.2 元/wh且保持平稳，这一指标客观反映了集成环节在承接上游电芯等零部件成本波动、并向下游电站实现价值传导过程中的附加值与议价状态。

上下游关系与产业核心位置

36 亿美元的在手订单不仅是销售预期，更是连接全产业链的纽带。对上游而言，明确的交付预期有助于平抑原材料价格波动对产业链的冲击；对下游并网与电站端而言，高质量的系统集成交付则是保障项目顺利运转的基础。公司通过光伏组件与储能两大核心业务板块的协同，进一步巩固了其在全球储能产业链中的核心位置。同时，行业竞争加剧、产业政策不及预期以及汇率变动风险，依然是影响整个产业链协同发展的客观因素。

常见问题

阿特斯在储能产业链中主要占据哪个位置？

阿特斯（688472）主要占据产业链中游的系统集成与交付环节。该环节负责将上游电芯等核心部件整合为储能系统，并交付给下游的电站开发商。

阿特斯目前的储能在手订单和出货规模有多大？

截至统计期末，阿特斯储能在手订单规模达 36 亿美元，创历史新高。单季度出货量约 2.6GWh（同比增 206%），历史累计出货约 7.8GWh。

储能系统集成环节的单瓦盈利水平如何？

根据测算，阿特斯储能业务的单瓦盈利约 0.18-0.2 元/wh，目前该业务的盈利能力保持平稳，体现了集成环节一定的成本传导与价值附加能力。