产能落地与客户高粘性构筑

作为主营业务之一，昆工科技的储能板块核心产品为铝基铅炭储能电池系统。该业务下游应用高度聚焦于 IDC 大数据中心、人工智能计算中心及通用储能领域。

在客户拓展与产能交付上，公司形成了高粘性的合作闭环：

• 太湖能谷战略合作：与其全资子公司浙江智动签订采购合同，确立三年 3GWh 战略合作框架，约定未来一年左右供应约 1GWh 产品，锁定长期需求。
• 大数据及算力中心落地：完成了郑州人工智能计算中心项目二标段 55.62MWh 的批量交付；并与云之端网络签署 115MWh 供货合同。
• 累计转化成效：截至报告期末，累计签订合同 555.87MWh，现阶段在手订单达 2.90 亿元。

常见问题

昆工科技的储能产品主要应用于哪些场景？

公司的铝基铅炭储能电池系统主要聚焦于 IDC 大数据中心、人工智能计算中心以及通用储能领域。这类场景对储能系统的安全稳定与持续供电能力具有具体要求。

太湖能谷的战略合作对昆工科技储能业务有何影响？

双方确立了三年 3GWh 的储能系统战略合作框架，并约定未来一年左右供应约 1GWh 产品。这一深度绑定为公司提供了明确的规模化订单预期，构成了核心的客户壁垒。

昆工科技储能业务当前面临哪些风险？

该业务及公司整体经营面临着储能市场竞争加剧的风险、高负债压力风险，以及新增产能爬坡及消化的风险。

顺价顺利背后的毛利与存货隐忧

在储能行业的需求快速提升阶段，德业股份的电池包产品向下顺价较为顺利，314Ah电芯的使用比例也在提升。然而，在电芯成本波动的市场环境下，即使产成品能够实现向下顺价，系统集成环节日益加剧的竞争仍可能导致整体毛利润率被压缩。

此外，公司的存货规模出现了显著提升。虽然这主要受退税等因素影响，但持续走高的库存 coupled with 市场需求不及预期的风险，客观上增加了企业未来面临存货跌价减值压力的不确定性。

储能行业竞争加剧与外部环境风险

314Ah大容量电芯逐渐成为行业主流，其产能的大规模集中释放可能在未来带来供给过剩与价格战的隐患。全球户储及工商储市场的增长持续性，高度依赖欧洲、东南亚等诸多海外地区因电力交易需求及缺电问题带来的客观拉动。

如果当地缺油、缺电状况发生边际改善，或海外电力交易政策出现收紧与变动，终端市场将面临需求不及预期的风险。在行业竞争加剧的大背景下，德业股份若不能持续巩固其在全球多个国家和地区的渠道优势，其现有的高产能利用率与顺价优势将受到直接考验。

常见问题

314Ah电芯应用比例提升对德业股份有何直接影响？

314Ah电芯使用比例的提升有助于顺应储能行业的技术迭代趋势。但电芯成本的波动与行业产能的集中释放，可能增加系统集成端的价格博弈，进而对企业整体毛利率的稳定性构成挑战。

德业股份存货规模提升的原因及潜在风险是什么？

官方信息显示，公司存货规模的显著提升主要受退税等因素影响。但若未来市场需求不及预期，处于高位的存货将不可避免地带来一定的存货跌价及减值风险。

关注德业股份及储能赛道需重点警惕哪些不确定性？

投资者需密切跟踪行业竞争加剧的风险，尤其是系统集成端的价格战压力。此外，海外多国电力交易政策的调整、缺电状况的改善等外部因素，均可能影响终端市场的实际需求，相关配置需充分评估不确定性。

产能交付与市场博弈挑战

从实际交付能力来看，截至报告期末，昆工科技储能业务累计签订销售合同达555.87MWh（合同总额3.90亿元），但累计交付量为138.41MWh，存在显著的交付周期差。在与太湖能谷全资子公司浙江智动签订的三年3GWh战略合作框架中，双方约定未来一年左右供应约1GWh铝基铅炭储能电池。这一未来交付目标与历史交付数据相比，对公司的产能爬坡速度提出了极高的要求，直接带来了产能爬坡及消化的风险。

在下游应用聚焦于IDC大数据中心、人工智能计算中心等领域的同时，整个行业正面临储能市场竞争加剧的风险。面对市场上多元的技术路线选择，铝基铅炭储能电池能否持续获取市场份额并平稳完成产能转化，仍需以产业链实际发展情况为准。

资金回款与现金流承压风险

长周期、大额的储能供货合同对企业的资金链提出了严格要求。尽管昆工科技现阶段在手订单达2.90亿元，且累计收款5,514.92万元，但相比于超3亿元的累计合同总额，整体回款周期较长。例如，其历史年度完成交付90.31MWh时，当年已收款金额为3,804.29万元，体现了项目确收与资金回笼之间存在时间差。

在需要重资产投入以支撑产能扩张的储能行业，这种业务模式容易使企业面临高负债压力风险。若下游客户付款周期拉长或发生违约，将会进一步放大企业的现金流运转压力。

常见问题

昆工科技的3GWh储能合作框架包含哪些具体内容？

昆工科技与太湖能谷全资子公司浙江智动签订了《铝基铅炭电池采购合同》，双方确立了三年3GWh储能系统战略合作框架。在该框架下，具体约定了未来一年左右向对方供应约1GWh的铝基铅炭储能电池。

公司目前的实际储能交付与收款情况如何？

截至报告期末，昆工科技储能业务累计签订合同555.87MWh，合同总额3.90亿元；累计完成交付138.41MWh，累计收款5,514.92万元，现阶段在手订单为2.90亿元。

铝基铅炭储能业务目前面临哪些主要风险？

该业务目前主要面临储能市场竞争加剧的风险，即技术路线博弈带来的市场不确定性。同时，在承接大额长周期订单时，公司还面临产能爬坡及消化风险，以及高负债压力带来的资金链挑战。