国内海工市场：低盈利基调下的竞争风险

国内陆风塔筒及国内海工基础产品目前的盈利水平相对偏低。尽管国内海风市场正迎来明确拐点，广东帆石二、阳江三山岛、汕尾等项目进入施工建设期，国内海工业务需求有望提升，但行业依然面临竞争加剧与需求不及预期的风险。在国内单桩盈利约700~900元/吨的背景下，如果行业竞争进一步加剧，国内基础产品的利润空间将继续面临考验。天顺风能虽然在南部地区份额超50%、广东地区份额超60%，但在偏低盈利基调下，依然需防范国内市场内卷带来的业绩波动。

出海不确定性：高毛利背后的拓展风险

海外单桩、导管架产品的盈利能力显著优于国内相关产品，这也是天顺风能将业务全面转型面向海外海风基础市场的重要原因。然而，拓展海外高盈利市场伴随着多重不确定性风险：

• 产能与订单落地风险：目前海外市场暂无导管架产能，公司正推进德国基地建设与出口订单落地，但存在海外订单不及预期的风险。
• 海外政策与市场波动：欧洲海风市场存在政策调整与流程推进的变量，例如英国AR7项目虽已开标但需后续确认优选供应商；德国宣布暂停海风拍卖并考虑重启CfD机制；欧盟则批准了50亿欧元的丹麦援助计划。这些海外政策的变动与项目推进进度，直接影响企业出海的订单获取。
• 财务波动风险：深耕海外市场不可避免地面临汇兑损失风险。

常见问题

天顺风能国内与海外产品的盈利差异有多大？

目前天顺风能的国内单桩盈利约700~900元/吨，而海外单桩、导管架产品的盈利能力显著优于国内陆风塔筒及国内海工基础产品。

天顺风能的出海业务面临哪些不确定性？

出海业务主要面临海外市场暂无导管架产能的建设期不确定性，此外还面临海外订单不及预期、欧洲多国海风政策调整，以及拓展海外市场伴随的汇兑损失风险。

天顺风能在国内海工市场的主要风险是什么？

在国内市场，虽然广东多个项目进入施工期带来业务拐点，但主要面临需求不及预期和行业竞争加剧带来的利润挤压风险。