业务转型：高毛利赛道与传统大宗的结构互补

作为国内大宗商品供应链行业龙头之一，厦门国贸面临外贸承压与大宗商品价格大幅波动的宏观环境。在传统大宗业务承压的背景下，健康科技业务展现出截然不同的盈利弹性。历史报告期内，公司金属及金属矿产、能源化工、农林牧渔的期现毛利率分别为1.41%、1.56%和1.86%；而健康科技业务营业收入达到11.8亿元，毛利率达39.84%，凸显了向高附加值医疗科技赛道转型的必要性。

护城河解析：产品力协同与医疗出海布局

健康科技业务的高毛利壁垒，主要源于研发制造能力与国际渠道拓展的深度结合。

• 技术与产品力壁垒：核心业务主体派尔特医疗依托“研发—品牌—渠道”的协同发展机制，在国内市场实现销售规模稳健增长。历史报告期内，派尔特医疗实现营业收入5.45亿元，归母净利润达9409万元，展现出较强的产品竞争与盈利转化能力。
• 客户与渠道壁垒：面对行业竞争，派尔特医疗正加速海外全球化布局。通过持续拓展国际市场的客户网络，企业在海外医疗市场中建立渠道先发优势，有效对冲单一市场的需求波动风险。

常见问题

厦门国贸健康科技业务的毛利率表现如何？

历史报告期内，厦门国贸健康科技业务毛利率达39.84%，同期实现营业收入11.8亿元，整体处于稳健增长期，盈利能力显著高于传统供应链业务。

派尔特医疗在业务转型中扮演什么角色？

派尔特医疗是厦门国贸在健康科技板块的核心医疗业务主体。通过推进“研发—品牌—渠道”协同发展以及加速海外全球化布局，其为公司搭建了直接触达海内外医疗市场的客户网络与产品基础。

厦门国贸发展健康科技业务面临哪些风险？

在业务转型与全球化推进中，需持续关注大宗商品价格波动对整体供应链大盘的波及、宏观市场需求不及预期，以及医疗行业竞争加剧等潜在风险。