上游话语权与下游渠道的协同拓展

装机量的规模化跨越，首要体现在下游渠道的拓宽。福瑞医科正持续推进全球渠道建设，致力于提升设备渗透率与覆盖的医疗机构数量。同时，公司与跨国药企（如礼来）深化合作，推动诊断技术成为 MASH 临床试验的合理可能替代终点。这种向下游终端的深度渗透，配合器械业务规模的扩大（实现营收 11.34 亿元），客观上有助于提升公司在向上游核心零部件及代工厂采购时的规模化议价优势。

模式演变下的资金分配与风险传导

按次收费及租赁模式的推广，本质上重塑了上下游的资金分配周期。该模式将下游医疗机构的初始采购成本，转化为依托互联网医院平台与终端检测量逐步实现收入的路径。福瑞医科当期整体营业收入为 15.95 亿元，其中境外业务营收达 10.64 亿元。尽管全球业务扩展迅速，但若未来发生按次收费及租赁模式的检测量爬坡不及预期的情况，前期投入的设备折旧摊销将沿产业链向上传导，进而对公司的整体盈利与资金周转带来考验。

常见问题

福瑞医科的按次收费模式对下游医疗机构有什么影响？

该模式通过租赁等灵活方式，有效降低了下游医疗机构的设备初始采购门槛，使机构能够将成本转化为按实际检测量支付的费用，有利于 VCTE™ 测量等肝病筛查技术在临床的普及。

装机量突破1691台是否意味着公司资金压力增加？

全球新增 1040 台装机量确实意味着企业需要承担设备投放初期的资金垫付压力。不过，公司依托全球渠道建设与跨国药企临床试验的持续交付（相关业务实现收入 678 万欧元），形成了多元化的收入来源以支撑运营。

这种器械融资租赁模式面临哪些主要产业链风险？

核心风险在于终端检测量的爬坡进度。如果下游检测量不及预期，设备无法按计划产生足够的现金流，不仅会影响设备的折旧摊销，还可能受到汇率波动（如当期汇兑损失 3229 万元）等多重外部因素的冲击。