天康生物的产业链协同与成本管控

天康生物的业务贯穿生猪养殖、饲料生产、动物保健以及玉米收储与油脂加工等多个大农业产业链环节。这种产业链布局为应对饲料价格波动提供了一定的缓冲基础。历史报告期内，公司饲料业务销量近 290 万吨（其中猪饲料占比最高，超 175 万吨）；同时，在玉米收储业务方面，历史玉米销量超 120 万吨。通过向上游原料收储及饲料加工延伸，公司能够将部分原料采购与内部饲料消耗进行产业链匹配，缓解外部原料价格大涨带来的直接冲击。

在生猪养殖板块，历史报告期内公司出栏生猪超 300 万头，商品猪销售均价约 12.91 元/公斤。面对生猪市场的激烈竞争，公司持续推进成本优化策略，目前已将综合成本管控目标定在 12 元/公斤以内。

生猪养殖业务扩展与外部风险挑战

在推进成本下降目标的同时，天康生物也在扩大养殖规模。公司已审议通过以现金 12.75 亿元收购新疆羌都畜牧科技有限公司 51% 股权的议案，该标的预计生猪出栏将超 150 万头。随着该并购按计划推进并表，公司生猪出栏规模将大幅增长，这将对整体的精细化管理与成本控制提出更高要求。

尽管综合成本呈持续优化趋势，但在宏观猪周期风险下，养殖利润依然承压。公司面临的主要不确定性风险包括猪价持续低迷、原料价格大涨以及突发性的食品安全事件。若外部市场饲料原料价格出现剧烈反弹，或者生猪销售均价长期处于底部区间，生猪养殖产业的利润空间将被挤压。

常见问题

天康生物目前的生猪养殖综合成本是多少？

天康生物生猪养殖综合成本呈持续优化趋势，已由约 12.78 元/公斤进一步降至约 12.28 元/公斤，公司设定的综合成本管控目标为 12 元/公斤以内。

面对饲料价格波动，公司如何平抑养殖成本？

公司业务涵盖了玉米收储与饲料加工环节，其中历史报告期内玉米销量超 120 万吨、饲料销量近 290 万吨。这种产业链布局有助于内部原料采购与饲料消耗的协同，从而缓冲外部原料价格大涨带来的成本失控风险。

天康生物在生猪养殖板块的主要扩张计划及风险是什么？

公司计划以现金 12.75 亿元收购新疆羌都畜牧科技有限公司 51% 股权以提升出栏量。但在扩张进程中，行业主要面临猪价持续低迷、原料价格大涨及食品安全事件等风险考验。