传统火电主业的底盘与挑战

作为浙江省最大的发电企业，浙能电力控股火电机组占省内统调火电装机容量的50%以上。报告期内，公司管理机组总装机容量为41.04GW，实现营收796亿元，归母净利润75.28亿元。

当前火电市场面临价格与成本的双重波动影响。报告期内，火电电价同比下降4.6分/度，同时受电价及光伏制造等业务拖累，公司营收同比下降9.6%。不过，受益于燃料成本下降，公司电力业务毛利率同比提升了1.29个百分点。

跨界参股核电的产业链协同逻辑

在稳固下游发电基本盘的同时，浙能电力较早依托省内资源深度布局核电领域。通过持有中国核电2.26%的股权，公司从单纯的下游火电发电，跨界延伸至产业链上游的核电开发与运营环节。

这种跨界参股带来了显著的投资回报与抗风险协同效应。报告期内，包含核电在内的公司总整体投资收益达38.50亿元（其中参股核电贡献12.31亿元，参股火电贡献16.27亿元）。在火电主业面临电价下调周期时，上游核电稳定的股权收益成为了公司利润的重要支撑。

常见问题

浙能电力的核电投资收益在公司整体利润中占比如何？

报告期内，浙能电力参股核电贡献收益为12.31亿元。公司当期整体投资收益为38.50亿元，其中核电收益占比约32%，是公司长期股权投资收益（34.29亿元）的重要组成部分。

浙能电力在核电产业链中的具体角色是什么？

浙能电力并非直接建设运营核电站，而是通过持有中国核电2.26%的股权，以参股方式介入核电产业链的上游开发与运营端，获取稳定的股权投资回报。

传统火电企业进行参股投资的主要战略意图是什么？

主要意图在于产业链的上下游延伸与利润对冲。通过参股上游核电等资产，火电企业可以在自身主业面临电价下调或燃料成本波动时，依靠跨行业的投资收益平滑整体业绩波动。