产业链位置：上游设备与下游供气并重

在产业链结构上，杭氧股份（002430）主营涵盖大型空分设备的研发、生产与交付，以及液氧、液氮、液氩等工业气体项目供气。空分设备制造构成了产业链上游的核心壁垒。目前，公司煤化工相关大型空分设备交付保持稳定增长，且在海外大型气体项目上取得新突破。在下游终端，公司客户广泛分布于有色与化工行业，近期连续签约了多个大型气体项目，包括与华友钴业签署的印尼26万方大型空分装置群供气项目，以及在内蒙古鄂尔多斯、宁夏宁东、新疆等地的多个大型空分及气体岛项目。

气体价格周期与盈利传导

据卓创资讯工业气体数据，当前工业气体市场价格呈现触底回升态势，近期当周液氧、液氮、液氩价格分别同比上涨3.5%、下降0.8%、上涨8.5%。作为一体化运营企业，杭氧股份在零售气体价格触底回升时，其供气业务的盈利弹性具备直接的传导机制。随着已投产的气体项目逐步释放业绩，叠加下游化工、有色等行业的终端用气需求，公司整体毛利率表现稳定。不过，实际利润的传导与转化，仍需结合宏观经济波动、原材料价格波动以及项目进展不及预期等风险因素综合考量。

常见问题

杭氧股份（002430）在工业气体产业链中的主要业务是什么？

公司主要处于产业链的上游设备制造与下游终端供气双重位置。既负责大型空分设备的研发与交付，也为化工、有色等下游行业提供液氧、液氮、液氩等工业气体。

液氧、液氮、液氩等零售气体价格触底回升对公司有何影响？

零售气体价格的波动直接关系到供气业务的盈利弹性。当气体市场价格呈现触底回升态势时，已投产的气体项目逐步释放业绩，有助于在上下游间进行价格周期的红利传导。

杭氧股份近期的主要项目与客户有哪些？

近期主要服务于化工与有色等下游行业，连续签约多个大型项目，例如与华友钴业、天润绿能、宁夏宁东以及中溶新能源等合作的大型空分装置群、供气及气体岛项目。