政策与临床双重因素压缩利润空间

第九批国家集采带来的中标价大幅下降，直接压缩了相关药物的终端销售金额。对于单一产品占比较高的业务线而言，以价换量的模式面临利润空间的考验。叠加《国家重点监控合理用药药品目录》的约束，临床端对辅助类或重点监控类药物的处方趋于严谨，这种长尾效应促使神经系统药物市场出清，加速行业洗牌与格局重塑。不仅是神经系统类药物，星昊医药的心血管系统药物营业收入也因部分产品未中标省际联盟集采及挂网价格调整等因素，同比下降了 34.03%。

研发转化与多业务线并进格局

面对集采与重点监控带来的降价压力，医药企业正通过强化研发投入与丰富管线来应对。星昊医药在历史报告期内投入研发费用 7547.58 万元，占当期营收的比例为 11.61%，并取得了多西他赛注射液获得美国 FDA 批准、氯雷他定片通过一致性评价等技术成果。同时，公司依托消化系统药物（如核心产品复方消化酶胶囊中标省际联盟集采）以及医药研发与生产外包（CDMO）业务，在行业中构建多维度发展结构，以平抑单一领域降价的冲击。

常见问题

重点监控目录对药品销售有何长尾影响？

被列入《国家重点监控合理用药药品目录》后，医疗机构对该药品的临床使用会趋于更加规范和严格，限制其非必要的临床处方量。这会导致产品终端需求受控，促使企业调整经营重心。

面对集采降价，星昊医药如何应对行业演变？

除了通过研发投入推进一致性评价与获取新批文外，星昊医药正依托消化系统药物中标省际联盟集采来扩大终端覆盖，并发挥 CDMO 业务优势，构建多元化的业务结构。

星昊医药的神经系统药物营收下降反映了什么行业趋势？

该类营收 33.24% 的下滑反映了医药行业正从粗放型销售向医保控费、临床合理用药的精细化阶段过渡。企业若高度依赖单一受政策影响较大的品种，将面临较大的业绩波动风险。