品牌授权依赖与双品牌协同风险

德尔玛坚定推进“多品牌、多品类、全球化”战略，核心由自有品牌“德尔玛”与授权品牌“飞利浦”构成。新增飞利浦按摩品类授权虽然拓展了全球市场业务空间，但也加深了公司对外部品牌授权的依赖。在双品牌并行运作的模式下，企业不可避免地面临授权协议到期无法续约、授权方违约等潜在隐患。同时，统筹自有品牌与授权品牌的经营管理，对公司的资源分配、渠道管理及内部协同提出了更高的要求。

外销规模增长背后的海外市场风险

历史经营数据显示，德尔玛整体营业收入约为34.3亿元，其中外销业务贡献约7.5亿元并保持同比正向增长。尽管公司正策略性将资源向海外倾斜，但海外业务的扩张伴随着多重不确定性。一方面，欧美等重点区域市场的贸易壁垒、关税政策变化可能引发贸易摩擦风险；另一方面，海外需求不及预期以及汇率波动风险，均可能直接对公司的外销业务盈利表现造成冲击。

常见问题

德尔玛的双品牌战略包含哪些品牌？

德尔玛的业务核心由“德尔玛”与“飞利浦”双品牌构成。公司近期新增了飞利浦按摩品类在欧美等重点区域的品牌授权，进一步拓展全球市场业务空间。

德尔玛的外销业务规模及面临的主要风险是什么？

历史期内外销业务收入约为7.5亿元，保持同比正向增长。但在推进全球化战略时，公司明确面临海外需求不及预期风险以及汇率波动风险，同时需应对海外市场政策及贸易环境的不确定性。

德尔玛的个护健康类产品表现如何？

个护健康类业务实现营收约7.5亿元，毛利率为32.2%，在过去周期内保持了稳健增长态势。

外销业务承压的内在逻辑与风险

新宝股份的主营业务为厨房电器、家居电器及其他小家电产品的研发、生产和销售，业务模式涵盖 ODM（OEM）代工业务与自主品牌业务。当前，公司所处的小家电出口行业正面临全球复杂多变的宏观环境与美国关税政策扰动。

这种外部环境直接导致传统欧美市场总体需求趋弱，进而传导至企业端，外化为三大核心不确定性风险：首先是外销增长不及预期，海外市场需求疲软将直接冲击代工订单的获取与整体营收规模；其次是客户拓展不及预期，在宏观环境承压背景下，开拓新海外客户的难度显著增加；最后是面临竞争加剧带来的行业整体压力。

应对贸易壁垒的产能布局与成本博弈

为了应对关税政策扰动等宏观贸易壁垒，新宝股份正在推进全球化产能布局。目前，公司在印度尼西亚建设的二期制造基地已经投产。

但这一规避风险的举措现阶段也伴随着成本端的不确定性。官方介绍显示，目前印尼新产能尚处于爬坡阶段，现阶段综合成本高于国内。这意味着在海外需求趋弱、订单承压的背景下，短期内海外基地的成本劣势可能会对企业的盈利结构产生一定压力。不过从长期规划来看，海外制造基地的落地旨在逐步降低关税政策带来的风险敞口。

常见问题

新宝股份外销增长不及预期的主要原因是什么？

主要受全球复杂多变的宏观环境与美国关税政策扰动影响，导致小家电传统欧美市场总体需求趋弱，进而直接影响了公司的外销订单获取。

公司如何应对关税政策带来的出口风险？

新宝股份通过推进全球化产能布局来应对，例如公司在印度尼西亚建设的二期制造基地已投产，旨在长期降低关税政策扰动等风险。

新建的海外制造基地目前经营状况如何？

目前印尼新产能尚处于爬坡阶段。官方表述显示，现阶段该基地的综合成本高于国内，长期有望完善公司的全球化产能布局。