上游：采购整合与设备资产独立化

高功率密度与长寿命设计的宇航电源，对上游特种电子元器件、新材料及封装测试环节提出了极高的采购与整合需求。电科蓝天通过募投项目积极向上游传导价值，拟投入募集资金15.00亿元主要投向“宇航电源系统产业化（一期）建设项目”。为保障自主可控与产能独立，公司计划购置740余台/套、价值6.7亿元的宇航电源及检测相关工艺设备，以替代早期的关联租赁设备，实现核心工艺设备的资产独立化。

中游：宇航电源系统研发与制造壁垒

在产业链中游，电科蓝天具备从发电、储能、控制到系统集成的全套解决方案，确立了其在宇航电源领域的竞争优势。国内宇航电源产品市场覆盖率约50.5%，行业集中度较高。从历史业绩来看，其宇航电源业务历史营收约21.76亿元，毛利率约30.01%，展现出较强的盈利质量。目前，公司正聚焦分布式智能配电与15年以上长寿命设计，推动产品从传统的定制化科研配套向低成本批产演进。

下游：太空算力与星座组网需求扩容

在下游应用端，载人航天、深空探测及低轨卫星星座的大规模组网，直接拉动了对稳定电源系统的增量需求。太空算力已成为行业新方向，太空数据中心的建设加速，使得作为算力载荷底层支撑的宇航电源市场空间持续扩大。电科蓝天作为国内绝大部分重大航天工程电源系统研制任务的承担者，直接为太空算力扩容提供硬件保障。

常见问题

电科蓝天在宇航电源领域的市场地位如何？

电科蓝天背靠电科十八所，是国内宇航电源领域的领军企业，国内宇航电源产品市场覆盖率约50.5%。公司具备全链条自主可控能力，是国网星座、千帆星座等重大星座的主力供应商。

宇航电源业务对太空数据中心有何支撑价值？

太空数据中心建设加速催生了海量太空算力需求，而高可靠、高功率密度的宇航电源是算力载荷在轨稳定运行的底层支撑。随着太空算力需求扩容，宇航电源的市场空间也随之持续扩大并带动上游产业链发展。

公司目前的产能扩张计划是什么？

公司拟投入募集资金15.00亿元，主要投向“宇航电源系统产业化（一期）建设项目”，新建多条涵盖太阳电池器件、电源控制系统、商业航天电源系统及电源检测等相关产线。同时面临产能建设不及预期、产品价格波动及下游需求波动等潜在风险。

太空算力商业化面临的风险解析

前沿技术与商业模式的不确定性 尽管搭载 AI 芯片的智能计算卫星已成功组网，但行业整体对在轨智能服务技术与商业模式的探索仍在初期。企业需要投入大量资源推进太空云产品体系建设，这种前沿探索伴随着显著的业务拓展风险。若在轨智能服务无法获得足够的市场认可与下游应用买单，将直接影响相关太空数据服务商业闭环的建立。

项目研发与资金链压力 太空算力产业具有极高的技术门槛。以星图测控（920116）为例，企业不仅需要持续开展太空感知卫星发射与在轨试验，还要建设基于感知、测控数据的数据服务平台。这种长期的研发投入与基础设施建设，不可避免地带来募投项目进展不及预期风险。同时，航天业务特有的长周期属性，也可能引发收入的季节性波动，对企业资金链形成考验。

商业航天上下游的协同与应对

全球航天市场正处于高速增长期，全球共发射航天器达 4,508 颗，这为太空算力提供了广阔的产业链空间。处于测控与数字仿真中游核心环节的企业，扮演着连接上游航天器制造与下游应用的纽带。通过构建成熟的在轨测运控服务能力，并持续强化地面测控站网建设，企业能够在一定程度上为卫星在轨安全与数据回传提供底层保障，以此应对太空复杂环境带来的运营挑战，稳步拓展商业航天产业链的市场空间。

常见问题

目前智能计算卫星的在轨算力规模达到了什么水平？

之江实验室已成功在轨部署首批 12 颗搭载 AI 芯片和模型的智能计算卫星，总算力达 5POPS。这标志着太空算力已步入实际应用阶段，产业链下游应用正逐步向太空算力等前沿领域延伸。

企业在太空算力商业化进程中主要面临哪些经营风险？

相关企业主要面临收入季节性波动风险、募投项目进展不及预期风险以及业务拓展风险。由于在轨智能服务技术与商业模式仍在持续探索中，商业化落地的进度与市场认可度存在一定的不确定性。

星图测控（920116）在太空算力产业链中扮演什么角色？

星图测控（920116）处于商业航天产业链中游的核心测控与数字仿真环节。公司不仅提供基础的在轨测运控服务，还在持续推进 AI 赋能的太空云产品体系建设，正逐步向太空数据服务与在轨智能服务产业链延伸。