大冰箱代工出海的产业链定位与盈利模式

在家电出海的跨国产销链条中，雪祺电气扮演着大型冰箱ODM/OEM制造枢纽的角色，直接为下游海外品牌方提供产品。从经营成果来看，公司整体营业收入约20亿元，其中海外业务贡献了约9.2亿元的营收规模。

这种大冰箱代工出海模式直接反映了其在产业链中的盈利逻辑：

• 内外销毛利率差异显著： 海外业务的盈利表现突出，海外业务毛利率为18.7%，大幅领先于国内业务的9.8%。整体毛利率约为13.9%。
• 产业链上游延伸： 通过收购无量智能与盛邦电器，公司新增了 PCBA、蒸发器、冷凝器等业务板块。这一布局使业务结构向上游产业链延伸，有助于增强核心部件的自给能力与上下游议价关系。

经营要素解析与相关风险提示

雪祺电气的财务表现展现了中游制造环节的特征。在扣除股权激励产生的股份支付费用2092.4万元的影响后，公司归母净利润约为1.2亿元；销售净利率约为5%。期间各项费用率控制相对稳定，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.4%、3.4%、4%。此外，财务费用因汇兑净损失增加而有所上升。

在拓展海外代工业务时，产业链节点也面临一定的不确定性：

• 原材料价格波动风险。
• 海外需求不及预期风险。
• 汇率波动等风险。

常见问题

雪祺电气海外业务营收占比和毛利率是多少？

雪祺电气外销收入占比已提升至45.9%，海外业务实现营收约9.2亿元。其海外业务的盈利能力较强，毛利率达到18.7%。

雪祺电气在出海产业链中主要做什么？

公司在产业链中主要承担大冰箱代工的中游制造角色，直接对接海外品牌方。同时，公司通过收购相关企业新增了PCBA、蒸发器等板块，业务正向产业链上游延伸。

公司的整体盈利情况如何？

公司整体营业收入约20亿元，整体毛利率约13.9%，销售净利率约5%。此外，公司实施了利润分配，拟每10股派发现金红利2元（含税）。

全球供应链延伸与出海盈利趋势

在当前的家电出海格局中，海外市场展现出更强的盈利空间，海外业务毛利率（18.7%）达到了国内业务毛利率（9.8%）的近两倍水平。从营收盘面来看，雪祺电气整体营业收入约 20 亿元，其中海外业务贡献营收约 9.2 亿元，外销占比已达 45.9%。依托规模化制造与产业链整合能力，国内大型冰箱代工企业正凭借成本与产能优势，深度融入全球家电供应链体系。

产业链整合与经营财务概况

为了夯实出海代工的供给优势，雪祺电气通过收购无量智能与盛邦电器，新增了 PCBA、蒸发器、冷凝器等业务板块，实现了业务结构向上游核心零部件的产业链延伸。在整体经营层面，公司整体毛利率约 13.9%，销售净利率约 5%，实现归母净利润约 1 亿元。若扣除股份支付费用影响，归母净利润约为 1.2 亿元。在回报股东方面，公司拟每 10 股派发现金红利 2 元（含税），合计派发 3660.6 万元。

常见问题

雪祺电气的外销业务占比和盈利表现如何？

雪祺电气的外销收入占比已攀升至 45.9%，海外业务实现营收约 9.2 亿元。海外业务的盈利表现强劲，毛利率达到 18.7%，远超国内业务 9.8% 的毛利率水平。

大型冰箱代工企业在出海过程中如何提升竞争力？

企业主要通过产业链向上游延伸来提升综合竞争力。例如雪祺电气通过收购整合，新增了 PCBA、蒸发器、冷凝器等业务板块，强化了核心部件的自主配套与成本控制能力。

影响家电代工企业海外经营的主要风险有哪些？

客观来看，家电代工出海主要面临原材料价格波动风险、海外需求不及预期风险，以及汇率波动等风险。例如财务费用往往会因汇兑净损失增加而面临上升压力。