当前商业模式：参股核心水电资产主导收益

川投能源目前的主营业务高度聚焦于清洁能源领域的权益资产投资。其核心商业模式在于通过参股大型水电站来获取丰厚的投资收益。 公司参股持有的核心资产包括雅砻江水电（持股48%）和国能大渡河（持股20%）。这两项核心资产为公司贡献了绝大部分利润。从装机规模来看，公司控股装机容量为190万千瓦，但得益于广泛的参股布局，其权益装机容量已达1898万千千伏。其中，雅砻江水电权益装机1096万千瓦（占比58%），国能大渡河权益装机268万千瓦（占比14%）。

资产注入逻辑与主营版图扩张影响

原川投集团与川能投集团合并成立四川能源发展集团后，集团已明确将推进解决同业竞争问题，这为川投能源带来了明确的资产注入预期。集团内成熟的水电和抽蓄资产拟分步注入上市公司，这将显著改变公司的资产结构。 未来，随着成熟项目的注入，川投能源的主营版图将有效扩张，控股运营的实体规模有望大幅提升。这不仅能在现有的参股雅砻江、大渡河基础上进一步增厚收益，还能通过控股在建项目（如在建的4座抽蓄电站、大渡河流域在建电站等）强化对产业链的把控力，进一步提升整体商业模式的壁垒。

常见问题

川投能源的核心利润来源是什么？

公司的核心利润来源于参股大型水电站所获取的投资收益。报告期内，公司实现归母净利润47.54亿元，同期实现投资收益48.70亿元，其中雅砻江水电贡献44.25亿元，国能大渡河贡献2.82亿元。

控股股东的合并将如何影响公司的水电投资业务？

控股股东合并设立四川能源发展集团后，为解决同业竞争问题，集团内成熟的水电和抽水蓄能资产存在分步注入上市公司的预期。这将使公司的水电投资业务从侧重参股向实体资产运营延伸，提升整体营收规模与资产壁垒。

川投能源目前的权益装机规模有多大？

截至报告期末，公司控股装机容量达190万千瓦（含水电162万千瓦、新能源28万千瓦）；得益于参股优质资产的商业模式，公司整体权益装机容量已升至1898万千瓦，且近五年保持稳步增长。